联汇40周年　任志刚回顾6大香港金融事件　爆2003年不为人知之事

适逢今年为联汇40周年及金管局成立30周年，首任金管局总裁任志刚撰文回顾40年间香港金融六大事件，包括联汇及金管局成立，几次大型金融危机如1980年香港银行危机、1998年亚洲金融风暴入市打大鳄及2008年全球金融风暴。当中在2003年香港楼市爆破而负资产持续上升期间，不为人知的是，其实有一个备用方案的搁置。

曾为负资产设备用方案而最后搁置

任志刚表示，亚洲金融风暴的出现，令香港楼市泡沫爆破，楼价持续下跌5年，楼按负资产宗数持续上升，到2003年中达10.6万宗的高位。有幸的是，银行体系仍然保持健全，改革方案仍可继续推行，包括成立贴现窗，分阶段撤销银行公会利率规则，和在2003年提交存款保障计划条例草案。

他透露，随着负资产情况在2003年第三季开始改善，这个精心策划用以处理情况如果继续恶化的备用方案最终给搁置了，情况没有转坏，自然开心。同年底，金管局搬进国金二期的新办公室。在那里安排的第一件富策略性的盛事，便是人民币离岸业务的开展。时至今日，香港人民币离岸市场，是全球最活跃的，是人民币国际化工作上的主力场地。

联汇制度经过三周研究

1983年至今联系汇率制度成立了40年，任志刚回忆，当年国家在1997年对香港恢复行使主权的过渡安排，尚待中英双方展开谈判，金融市场信心薄弱，加上港英政府欠缺货币管理的机制、能力和工具，港元汇率不断贬值，在九月下旬在两个交易日，兑美元贬值了15%。及后，经过三个星期的研究，港英政府在十月中成立联系汇率制度，用货币发行局的安排，将港元与美元在7.80的固定水平上挂钩。

他表示，今年也同时是港英政府通过“新会计安排”首次建立官方货币管理机制的35周年。随着货币危机在1983年爆发，是长达4年的银行危机，有总共7家银行需要立法接管或找“白武士”解救，分别是恒隆，海外信托，香港工商，嘉华，永安，远东和康年，及后还在1987年爆发股灾和停市风波。5年的救火期，凸显了金融改革的重要性。首个金融改革的项目，是1988年的“新会计安排”。这是一个极为重要的技术性改革，目的是将货币的控制权，从银行体系清算行（汇丰银行）的手中，收归政府，大大提升了官方货币管理的能力，确保货币稳定。这亦是香港在金融领域上由“救火期”转为“防火期”的分水岭。

金管局经历5年防火工作

作为金管局首任总裁，对于金管局由1993年成立至今30年，任志刚回忆， 五年的防火工作中，当然包括机构改革，确保金管局能有足够的资源和人手，应付在敏感的主权过渡期或会出现而不可预测的金融问题。这是在1993年成立金管局的主要原因。有幸金管局不负所托，成绩有目共睹，于兹不赘。

对于1988年入市打大鳄至今25年，任志刚表示，成立金管局后，居安思危的金融改革工作全速推行。在货币管理方面，分别强化机制和丰富工具。在保障银行体系健全方面，实施风险为本的监管理念，率先引入资本充足要求，优化流动资金安排，及建立银行同业即时支付系统，以减低银行出现问题时的传染性风险。一切准备就绪，以健全的金融体系，安稳地迎接主权回归。有趣的是，主权回归并未带来任何金融动荡，但金融危机仍是出现。那是一场金融全球化带来的亚洲金融风暴，大部分自由兑换的亚洲货币都成为攻击的对象，固定汇率制度纷纷倒下，亚洲货币汇率大幅贬值，只有港币汇率得以保持稳定。这一场汇率保卫战，足足打了13个月。到最后是在1998年8月下旬，在股票市场入市干预，成功抵抗了炒家在汇市和股市的双边操控，令炒家损手离塲。

2008年全球金融风暴至今已有15年，任志刚表示，金管局不断强化香港金融稳定和发展的顶层设计，包括在人民币于2005年7月汇改前二个月，在联系汇率制度引入强弱双方的兑换保证。这些工作，都有利于应对日趋复杂的国际金融形势。长期低息环境下寻求高回报的金融创新，在欧美松散的监管环境下，在2008年造就了一个波及全球的世纪金融风暴。香港国际金融中心不免受到冲击。但丰富的备用方案和果断的政策，令香港能够安然渡过。联系汇率稳如磐石。随著五项临时的流动资金支持措施，备用银行资本安排，和为所有存款提供担保的措施推出，巩固了银行体系的信心。