高盛引九置管理层称奢侈品销售超疫情　港人北上消费影响餐饮行业

本港消费呈现更两极化现象？高盛发表报告，引述九仓置业（1997）管理层指出，旗下商场的超高端品牌销售已较疫情前高出双位数水平，可是受到本地消费者北上消费影响，餐饮行业销售额仍相当落后。

报告引述九置管理层指出，对暑假期间旗下商场人流感到满意，与受到大型市场推广活动吸引更多本地及旅客到访。其中于7至8月，海港城人流同比增加40%，并已回复至2018年约90%水平。在周末日均人流更逾20万人次。管理层预料十一黄金周期间，商场人流及租户销售进一步改善，因国泰（0293）致力将年底运力提高至疫情前7成。

不过受到暑假结束，以及台风及暴雨影响，9月访客数目减少。九置又指出暑假期间来港旅客多为低消费家庭，所以租户销售额复苏速度较人流回复速度慢。若以租户种类划分，奢侈品销售仍然强劲，因与中港两地消费品价格有差距，部份超高端品牌销售额已较疫情前高出双位数水平，可是受到本地消费者北上深圳消费，致餐饮行业销售额仍相当落后。

料租户销售额复苏速度落后于太古广场

高盛指出九置管理层将海港城及时代广场租户销售额复苏速度，较太古广场及置地广场等其他高端商场慢，这与基数效应有关。因部份商场早于2018年或2019年进行翻新。惟九置认为随著航班运力恢复，租户销售额于十一黄金周及年底时进一步回升。

高盛认为九置竞争优惠会持续，与旗下商品拥有大量品牌，由奢侈品以致大众品牌均有覆盖。写字楼方面，九置认为租赁已回稳，并收到更多租户查询或扩大承租计划，与来自与旅客回流的相关行业，包括保险﹑医疗保健等，续租租金仍维持双位数跌幅。

高盛预期九置仍需要一段时间，盈利水平方可以回复至2018年或2019年水平，因借贷成本高企，及租金成本比率相对偏高。该行预料在2023年及2024年，九置股息率分别为4.3厘及5厘，与其他地产股及收租股的5至7厘股息率相比，并不吸引，不过九置减派息风险相对偏低。该行维持予九置目标价为45元。