【国泰炒人】裁员600人　料一年悭不足4亿　如何助国泰重新起飞？

公司蚀钱，“条件反射”总是想到裁员止血。去年亏损近6亿元的国泰﹙0293﹚亦不例外，今日﹙22日﹚宣布将派发“大信封”，涉及约600名员工，较早前传出的200人还要多！
《香港01》翻开国泰最新一份年报作粗略估算，炒600人每年仅可帮国泰节省3.49亿元的开支，但国泰的问题真的在于员工成本？事实上，炒人远未能填补逾80亿元的对冲亏损，以及近100亿元的营业额减少，国泰要“重新起飞”，还得另寻一条跑道。

裁员约600人   料每年仅节省3.49亿元

翻开国泰2016年年报，营业开支中比重最大的类别是燃油开支（包括对冲亏损），占30%；然后才是员工开支（占21%）和著陆、停泊及航线开支（占16%）。

就员工开支计，去年的金额为197.7亿元，如果减去董事及行政要员的9,913万元薪酬开支后，再除以年报中刊载国泰和其附属公司雇用逾3.38万名员工粗略计算，一般员工平均开支约为58万元。换言之，是次国泰裁走约600名总部员工，估计一年可节省3.49亿元，仅占营业开支的0.37%。

燃油对冲亏损“未止血”

另一边厢，是次大裁员料可节省的3亿多元，跟国泰连续两年都录得的84亿多元的燃油对冲亏损相比，实在是“小巫见大巫”。这方面的亏损，只因国泰管理层在做燃油对冲时错估油价走势，兼且押重注，做了高达6成的燃油对冲，因而令国泰近年面临巨额燃油对冲亏损。

据美银美林估计，国泰今年仍有51%燃油之对冲价格高达每桶90美元，远高于目前50美元一桶原油的水平，相信燃油对冲失利将会继续困扰国泰。对国泰这位“失血过多”的病人来说，裁员充其量只是在国泰的表面伤口贴上了胶布，但一日燃油对冲这条动脉继续大出血，单单贴胶布，难以真正止血！

收益率跌近10%

而更关键的问题是，国泰除了“止血”，是否可以输新血呢？全球航空业竞争剧烈，国泰营业总额由1,023亿急挫至928亿元，流失了近100亿元生意。 

收入减少，有趣的是，不是客量及货量减少所致。国泰去年的收入乘客运载人次达到3,432.3万，同比升0.8%，运载率维持在84%以上的水平。至于货运，去年运载货物及邮件达到185.4万吨，运载率同比上升0.2个百分点至64.4%。

可见，国泰不乏生意，只是生意的含金量下降了。这可从公司去年的乘客收益率﹙Passenger yield﹚下跌已经反映了出来。所谓“乘客收益率”，即每载运一名乘客一公里所产生的收入，去年国泰乘客收益率为54.1港仙，较前年大跌9.2%，主因是头等及商务客舱需求疲弱，令国泰要将头等及商务客舱机票优惠价卖给休闲旅客，又或将部分乘客免费升级，令乘客收益率大降。

可彷效新航    拓展廉航市场？

其实近年国际旅游日渐普及，全球总飞行的人次愈来愈多，但这一批新的飞行需求，主要都是搭乘廉价航空，令一直无意拓展廉航的国泰无法受惠。

相反，同是依赖转机客和标榜优质服务的新加坡航空公司近年则大变革求进，积极开拓廉航市场，2012年成立的长程廉航酷航（Scoot）去年更成功首次获利，又跟新加坡航空其下的另一廉航公司虎航 （Tigerair）合并，以整合资源，抢占廉航市场。

庞宝林：裁员或影响服务质素

东骥基金管理有限公司董事总经理庞宝林也认为国泰要令收益率重回到上升轨，不是只靠裁员，还要转型，例如考虑走低价路线或增设附加服务，同行竞争激烈，才是国泰最艰难的问题，“例如香港航空，去日本二千几元、千几元都有，国泰要四千几元，点‘同人砌’，而且香港航空的服务还要不错。”

庞宝林也担心国泰裁员，只对股价短期走势有效果，但对长期营运来说则未必有好处，或会令服务因此转差，“裁员后你可否保持到服务质素，留得到客户，这个才真的考功夫。”