iPhone销情逊色无损吸引力　大行继续“擦亮”苹果不无原因

苹果公司宣布今年第二季季绩，由于 iPhone销情较预期差，大中华区业务更是连续第五季录得倒退，股价于业绩公布后跌0.45%。不过，包括高盛、大摩、麦格理、德银、美银、瑞信和野村在内的一众“大行”依旧向苹果投下信心一票，给予苹果买入、增持、赢大市或持有等正面的评级，花旗更将其目标价设为比现价高出约22%！究竟苹果公司的魔力在哪里？

今年第二季， iPhone上季付运量减少1%至5,076万部，少于市场预期的5,227万部，大中华区业务更是连续第五季录得倒退。幸好价钱较贵的iPhone 7 Plus销情不错，令平均售价由去年的641美元升至近655美元，才令苹果收入和纯利不致下跌。苹果上季收入增加4.6%至529亿美元；纯利同比增加4.9%至110.3亿美元（约860亿港元）。

市场对苹果业绩不太受落，公司股价于业绩公布后下跌，收报147美元，跌0.45%。虽然表现逊预期，但包括高盛、大摩、麦格理、德银、美银、瑞信和野村在内的一众“大行”纷纷给予苹果买入、增持、赢大市或持有等正面的评级，花旗更将苹果股票目标价设为180美元，即比现价高出约22%！“大行”一致看好苹果，不无原因。

iPhone面世十周年　期望iPhone 8“震撼弹”

iPhone销情欠佳，行政总裁库克特别提到香港市场表现疲弱。先达G-World Mobile 负责人Lo哥解释，内地游客减少、人民币兑港币汇率贬值和内地行货不停减价是香港iPhone销情欠佳的3大原因。他举例，以前中港两地正价iPhone连“汇水”可以差800元到1,000元，但现在两地价格差别已跌至200元至300元，令内地人无需再“山长水远”来香港买。Lo哥补充，iPhone 7欠缺特色，很多客人都宁愿等iPhone 8出。他预期，今年是iPhone面世10周年，iPhone 8相信会有新特点去吸引人。之前外界揣测iPhone 8会有大革新，包括新屏幕、AR、无线充电等。

丰盛金融资产管理董事黄国英则表示，iPhone 7这季销量不好是意料中事，因为外界对iPhone 8期望很大，预计除非很有钱或急需买机，否则一般“果粉”都会等到iPhone 8出。在这个“期望效应”下，这季iPhone销量欠佳很正常。他也预计iPhone 8会有突破性的地方，不会好像iPhone 7般“因循”。

虽然外界对iPhone 8寄予厚望，不过，iPhone 8是否真的可以成为拯救苹果今年业绩的英雄尚是未知之数，德银报告就预计，因为零部件短缺及技术挑战等因素， iPhone 8将难以在今年推出。

2万亿现金储备　比沃尔玛市值还多

“大行”看好苹果的另一原因是苹果坐拥巨额现金，而且派息吸引。翻开苹果业绩报告，截至今年4月1日，公司手持现金及证券等资产高达2,568亿美元（约2万亿港元），比零售巨头沃尔玛市值还多。“水浸”下，苹果管理层宣布提高股息10.5%，年度派息额达132.2亿美元（约1,031亿港元），超越埃克森美孚成为全球派息额最高的公司。

一般公司加大派息，外界往往最担心派息水平是否可以持续。黄国英预期，以苹果坐拥的巨额现金和强大的现金流，相信这个派息水平可以持续。他分析，自从巴菲特去年大手入股苹果后，外界愈来愈以“价值股”而不是“增长股”的标准去衡量苹果，而以苹果的业绩和派息水平来说，现时的股价也算是便宜，相信吸引了不少价值股投资者接货。

另外苹果坐拥巨额现金，有机会受惠于美国总统特朗普提出以低税吸引企业调回海外盈利的计划，黄国英指相关的政策或会令市场憧憬苹果的资金可调回美国本地进行更多的并购和未来再加大派息。因为苹果一直有意拓展电视和自动驾驶业务，电动车生产商Tesla和影视串流平台Netflix也被市场视为苹果潜在收购目标之一。

服务收入成亮点

最后，“大行”也看好苹果服务收入和其他业务的增长。包括Apple Watch、AirPods、Apple TV 在内的“其他产品”分部的销售额同比大升 31%至 28.73 亿美元。苹果公布业绩时更形容 Apple Watch 销量同比升了一倍。

苹果在“服务”分部的收入也大升，今季收入高达 70.4亿美元，同比升 18%。“服务”分部包括苹果各项服务，包括AppStore、iTunes、Apple Pay、AppleCare和苹果其他数码和非软件服务。黄国英认为苹果在服务方面的收入值得期待，因为苹果作为一个很大的平台，顾客的品牌忠诚度也很高，预计未来会有愈来愈多方法去赚钱（monetization）。