大摩：美股估值仍过高　英镑受“双赤字”打撃最看淡

摩根士丹利投资管理在传媒简报会上指出，明年环球投资主题中，股市投资的前景料仍旧富挑战性，相信在本季及明年年初，企业盈利续处下调周期，令股市下行机会高，要策略性选股。总体而言，看淡美股及欧元区股市表现。至于货币市场方面，最看淡英镑走势，受贸易和经常帐“双赤字”打撃。

看好金融股及资源股

摩根士丹利投资管理环球多元资产高级投资组合经理兼环球平衡风险控管团队主管Andrew Harmstone指出，从基本面及估值方面看淡美股，因为美国通胀高企，市场对通胀预期亦未见回落，市场实际利率上行，现时美股估值仍然太高。以标普500指数为例，目前预测市盈率（PE） 是17.3倍，高于该行预测的15.8%。

对于股票版块，他认为要策略性挑选，该行最为看好金融股及资源股，因为现时估值吸引。参考MSCI环球指数，能源股版块的预测市盈率低于双位数，仅8.1倍，低于估值中位数（约12.5倍）。相反，该行认为资讯科技股及消费股的估值过高。

对于能源市场前景，该行持正面看法，Andrew Harmstone指出，由于俄乌战争带来的能源供应缺口，仍然需时修复，因此预期2023年能源价格会持续维持高位。因此，该行亦对能源股板块予“增持”观点。

货币中最看淡英镑

货币市场方面，该行予英镑“减持”评级，对今年汇价同样走弱的欧元及日圆，则予“中性”的评级。摩根士丹利投资组合经理兼环球平衡风险控管团队战术性配置主管张炜迪指出，环球货币中，最看淡英镑，因为冬天来临令燃气价格急升，将令到英国的贸易和经常帐赤字双双加剧。“双赤字”将令英镑汇率持续受压。

虽然继早前英伦银行入市干预英国债市后，英镑的短仓获快速回补，技术走势上，英镑汇价由严重超卖重返至中性的水平，不过，从估值角度看，他认为英镑实际汇率仍然过高，不足以反映现时面对的“双赤字”负面因素。