蔡金摇摆指标公式解读　揭示买卖动力强弱及个中妙用｜聂振邦

上月与大家分享一种成交量指标，就是蔡金摇摆指标（Chaikin Oscillator, CHO），今日想作关于如何运用之探讨，考虑到此乃市场上较少投资者留意的指标，故不排除大家对此指标也较陌生，所以先与大家重温该指标如何编制及个中理念。这是离散量 （Accumulation/Distribution Volume, ADVOL或 A/D）的改良工具，此法侦测量价背离的能力，显然更具参考价值；这是将A/D值连结起来形成趋势线，公式如下：

当日A/D值 = 上个交易日A/D值 + （多空对比 x 当日成交量）

多空对比 = [（收市价 – 日内低位） – （日内高位 – 收市价）] / （日内高位 – 日内低位）

而CHO则是以“指数移动平均法”（EMA） 计出两组ADVOL平均值相减所产生，公式如下：

CHO = ADVOL的3天EMA – ADVOL的10天EMA

探讨公式核心──多空对比

论到ADVOL（亦为蔡金所提出），笔者认为“多空对比”是此指标的核心，反映在一个交易日到底倾向是买方还是卖方动力较强，公式内的“收市价 – 日内低位”代表买方动力；“日内高位 – 收市价”代表卖方动力，当买方动力与卖方动力对减，正数代表买方动力较强，负数代表卖方动力较强。至于“多空对比 x 当日成交量”，则是买卖动力对成交量之影响力。而“当日A/D值”就是上述买卖动力对成交量之影响力加上“上个交易日A/D值”，衡量买方或卖方动力，对应上个交易日对成交量之影响力是叠加还是抵销。

拆解公式涵盖日数

由于ADVOL只能反映上个交易日和今个交易日两天的买卖动力对成交量之影响力，为了扩大公式的观察日数参考性，所以加入“指数移动平均法”（EMA），现为“ADVOL的3天EMA”和“ADVOL的10天EMA”的对减结果，令可观察日数分析由两日延展至十日。另可留意日数少的EMA属“快线”，日数多的EMA属“慢线”，若对减后数值正在增加，代表买方动力有增强趋势；若数值在减少，代表卖方动力有增强趋势。

移动平均线并用分析

故此，CHO的其中一种应用是观察数值变化，若由负数跨越0轴转为正数，视为买入讯号出现。反之若由正数跨越0轴转为负数，视为卖出讯号出现。然而，决定进场或离场前，还要观察股价对应移动平均线的所处位置，蔡金提出是参考90天线。当CHO由负变正，配合股价处于90天线之上，才确认适合买入股份；当CHO由正变负，配合股价处于90天线之下，证明需要卖出股份。

现时主流分析港股的短周期平均线为10、20和50天线；分析港股的中周期线为100和150天线，可见上述的90天线，介乎短周期与中周期线之间，但由于90天线倾向接近100天线，故此当股价在90天线之上（下），可理解为倾向在中周期股价处于强势（弱势）。此外，值得留意但凡参考以成交量作参数的技术指标，均意味著认同了“量较价先行”的原则，即成交量的趋势确立后，股价走势才见出现，暗示两者之间存在时差，意思是成交量的趋势确立后，股价走势未必随即出现，不排除于三数日后才成形。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜华盛证券分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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