俄乌边境硝烟再起 能源价格虎跃龙腾 慎防蝴蝶效应｜林子杰
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“新年新气象”，却不全然是吉兆，俄罗斯入侵乌克兰的担忧正在升温。据美国官员报导，俄罗斯已在乌克兰边境部署了10万多名士兵，并开始移动坦克、步兵战车、火箭发射器和其他军事装备。
美国认为，俄罗斯总统普京利用入侵的威胁，要求北约(NATO)永远不要向乌克兰提供成员资格。在俄罗斯、美国和北约之间的谈判未能取得突破，美国及其盟国已承诺以严厉的经济制裁，来应对俄罗斯在乌克兰的进一步军事活动。
这些对市场意味著什么？如果紧张局势演变成冲突，能源市场可能会受到冲击。
2020 年，从俄罗斯输送到欧洲的天然气量在封锁后明显下降，在去年消费量飙升之下，创了天然气价格的历史新高。当下，欧洲约 35% 的天然气依赖经乌克兰过境的俄罗斯天然气。如果俄罗斯入侵乌克兰，未来极有可能的经济制裁，将导致绕过乌克兰直接向德国输送天然气的 Nord Stream 2 管道中断，而进一步影响欧洲天然气的供应。
与天然气一样，欧洲也极度倚赖经乌克兰过境的俄罗斯石油。2021 年，乌克兰向欧盟出口的俄罗斯原油过境量为1,190 万吨，已低于2020年的1,230 万吨，而近期的紧张局势，将进一步扰乱石油的运输。西得克萨斯(WTI)原油和全球布伦特(Brent)原油，均在年初以来再上涨超过15%。
摩根大通表示，乌克兰紧的张局势可能导致油价大幅飙升，令其升至每桶150美元，而导致通胀率增加一倍以上至7.2%，并将导致今年上半年全球GDP 的增长率下降至0.9%。
回望过去，全球股票市场和风险资产，在以往的地缘危机下调过后，都能迅速恢复（例如 1990 年海湾战争或俄罗斯在 2014 年入侵乌克兰克里米亚半岛(Crimean Peninsula)）。但从 2022 年开始，股市走低主要归因于市场对美联储(Fed)的预期转变，而不是地缘政治紧张。如果乌克兰紧张局势导致能源价格上涨和进一步通货膨胀，预计美联储在提高利率和收紧货币政策以应对通胀方面将比先前预期的要积极得多。
作者介绍：马山资本董事总经理，资深投资人，半个媒体人。香港浸会大学校董会成员，香港证券及投资学会（HKSI）董事会成员， 香港社会创投基金（SVHK）非执行董事，上市公司和投资基金的非执行董事。特许财务分析师（CFA）及注册会计师。
笔者为证监会持牌代表，笔者的投资组合里没持有MSFT、ATVI 和 NVDA的股票和相关的衍生工具。