2021回顾｜内地严监管元年 港股表现大落后 储局白鸽变猎鹰
2021年，环球资本市场较往年更动荡，既与疫情下多国政府不时调整防疫政策松紧，以及多地居民展开接种疫苗的消息，直接影响投资者对经济复苏程度的信心。同时年初时美国股市发生散户挟死沽空机构，导致由韩裔对冲基金经理Bill Hwang主理的对冲基金，于3月时宣布倒闭，触发市场人士认为金融市场出现范式转移。
另一方面，内地监管机构加强对多个行业的监管，其中对互联网平台的反垄断行动，触发投资者对相关行业戒心，相关股价悉数在高位回落，其中阿里巴巴（9988）更于年内创下在港挂牌以来新低。加上多国深受高通胀困扰，联储局等央行调整宽松货币政策。相关背景让投资者情绪变得更敏感，金融市场亦因而变得更波动。在整个2021年，投资者更难作出让自己称心如意的判断。
迎接那充满挑战的2022年之前，让我们先回顾这个不凡的2021年。
内地厉监管吓坏市场资金
自去年11月阿里（9988）旗下蚂蚁集团上市触礁后，为内地监管行动揭开序幕。先针对互联网巨头整顿行动，其后延至教育、房地产等多个产业，分析员一句“港股已死”，触动投资者情绪。
今年农历年后，市场迎来年内可谓最大难关﹕强力监管。主力严惩“二选一”、“大数据杀熟”等垄断行为的相关政策在今年2月正式生效后，阿里、腾讯（0700）及美团（3690）等互联网巨头轮流遭国家市场监督管理总局处以罚款，且勒令整改。
腾讯旗下网游及手游亦曾被官媒批评为“精神鸦片”，章文一出腾讯及相关股份急泻。腾讯随即推“限玩”措施，包括限制未成年用户在线时间等，以消除中央忧虑。
6月30日在美上市的内地网约车平台滴滴出行（美：DIDI），仅上市5日便惹来内地网信办审查，指其存在违规收集使用个人资讯问题，遭应用商店下架，并被要求要求认真整改，以保障使用者个人资讯安全。在监管压力不断升级下，滴滴最终在12月初宣布将于美国退市。
踏入暑假前后，中央为了减轻中学生作业及校外培训负担，“双减”政策推出严格限制培训时间、范围、学费等，更加规定“学科类培训机构一律不得上市融资”，一众教育股急泻，其中新东方（9901）从年内高位泻逾九成。
另一提早进入“寒冬”的就是内地房地产行业。当局去年收紧“三条红线”以控制行业负债规模，多间内房“中箭”，当中内房龙头恒大（3333），以及富力（2777）、花样年（1777）等连环爆雷，在债务危机发酵下，内房股全军尽墨，其中恒大股价从双位数变单位数。去年高位为27.108元，今年内曾跌至历来低位1.42元。
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内地接连监管，乃至习近平推动的“共同富裕”，引来投资者重大关注。无论如何，港股可谓一潭死水，科网、教育及内房板块几乎全年“无运行”，截至周三（29日）收市为止，俗称“ATM”的阿里巴巴、美团及腾讯年内分别累挫52.5%、26.7%及21.1%，拖累恒生指数及科技指数年内泻15.22%及35.06%，表现跑输全球股市。
值得一提的是，今年2月公布的《财政预算案》内，其中一项为上调股票印花税税率，8月1日起生效；由原本买卖双方各付0.1%，加至0.13%，增幅达三成，当时股市随即下滑。财政司司长陈茂波曾反驳道：“加税只是每10万元交易多付30元，属可负担水平，而股市波动属外围因素影响，上海、东京及首尔都有不同程度跌幅。”
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苏伊士运河阻塞事件 供应链中断
3月23日出现史上以来最触目的运河堵塞事件，令部份的供应链瞬间断裂。受强风影响，400公尺长的长荣海运货柜船“长赐号”在埃及苏伊士运河搁浅。由于河道狭窄其他船只无法绕行，造成逾300艘船只排队等候。“长赐号”最终6日后成功脱困，苏伊士运河不久后亦重新恢复双向航运。
“长赐号”搁浅惹来全球关注，皆因苏伊士运河并非普通水道，它是连接亚洲工厂和欧洲富裕客商的重要管道，亦是石油运输的主要通道。该事件对随后在半导体、电子产品、食品、日用品等供应链上造成巨大影响，面对缺柜、缺舱位、缺工人、缺运输等问题，航运价格及波罗的海指数一度急升至逾10年高位，不过同时带挈航运股稳步上扬，其中东方海外（0316）今年迄今涨幅约4.7倍。
中国减碳转型突出限电措施
随著新冠疫情后内地民生用电创历史新高，叠加中国减碳转型政策、煤矿价格飙涨等问题诱发了大规模限电事件。7月初始内地电力缺口问题逐渐浮现，8月底严峻的20省市开始出现停电限电。自9月24日多个省份更出现大规模限电状况，引发一连串的突发事故如交通堵塞、排风系统停运致煤气中毒、工厂停产等问题。踏入10月后，随著相关政策落实，内地停电限电情况明显减少及改善。
然而，在股市上惹来投资者明青睐，不太起眼的内地电力股却迎来一浪高于一浪的升幅，其中润电（0836）升幅惊人，今年迄今升幅达约2.7倍。
散户大军挟死沽空机构
反观美股市场，年内亦有不少值得注意的大事！打响头炮的莫过于美股今年初上演一场散户大军挟爆大户空头事件，当中AMC、GME等迷因股股价出现大幅波动，更触动监管机构神经，因而出手进行审查相关事宜，期间更有多间券商实施限制GME、AMC等股票的期权交易。
及后市场更暴出韩籍对冲基金经理Bill Hwang旗下基金Archegos亦被爆仓申请破产，拖累一众中概股急泻，连带多间金融机构瑞信、野村、大摩、瑞银、三菱日联银行，及瑞穗银行蒙受损失，估计涉及金额高达100亿美元。最后Archegos更走上破产之路。
美国长期“放水” 美股三大指数齐破顶
美股指数可谓节节上升，实与美国大量“放水”有关。联储局于去年3月再次实施量化宽松措施，每月买入1,200亿美元债券，兼且将息率降至处于0至0.25厘。巨量资金涌入股市及债市，推动美股出现新一轮升浪，其中道指在今年曾突破36500点，纳指则曾高见16200点。
央行放水除推高股市外，亦刺激物价上扬，其中布兰特期油一度重上每桶80美元。其他大宗商品如铜﹑铁﹑甚至小麦等，一概升至多年高位，多国消费者物价及生产者物价亦攀升至数十年来新高，其中美国11月消费者物价高见6.8%，为1982年高位；当月PPI更高见9.6%，为有纪录以来新高。物价高企促使联储局等多个央行宣布调整超宽松货币政策。
联储局“收水” 市场料明年加息三次
联储局等央行自去年3月疫情推出超宽松货币政策后，环球金融及商品市场先后飙升，结果引发美国及英国等多国物业升至多年来高位。市场人士对发生超级通胀，甚至滞胀的忧虑日增，并促请联储局等主要央行及早采取行动，将发生超级通胀的苗头遏止。
联储局原先对美国通胀采取较轻描淡写态度，主席鲍威尔多次指出当地发生高通胀情况只属“暂时性”，又认为物价持续攀升与供应链出现樽颈有关。可是至今年11月于联储局议息会议后，鲍威尔立场有明显转变。先宣布从12月起开始缩减每月买债规模至1,050亿美元，继而在12月初出席国会听证会时，不再提及通胀属“暂时性”，似为加快收水步伐舖路。终在12月议息会议后提出将每月缩减买债规模倍增至300亿美元，而整个买债行动将在明年3月结束。
联储局除了开展缩减买债规模外，内部更认为当局在明年加息三次，预测加息步伐较以提速。联储局尚未加息之际，英伦银行已宣布加息0.15厘至0.25厘，为G7国家中首个加息的央行。其他已发展国家央行，亦调整现行宽松货币措施。当中加拿大央行有可能在明年4月加息，澳大利亚央行会在明年2月停止买债。
汇丰等大行重启派息
汇丰（0005）等英资银行股去年受制于当地监管而暂停派息，随著当地容许资本充足达标的银行派息，巴克莱（Barclays）公布全年业绩时宣布重新向股东派息，并启动7亿英镑回购计划。随后汇丰亦宣布派发末期息每股0.15美元，同时提出新的股息政策，包括将不再设有以股代息。其后今年8月公布中期业绩时，宣布派中期息0.07美元。至今年10月公布第三季业绩时，该行更宣布重启回购计划，涉及20亿美元。
另一大行渣打（2888）亦宣布恢复派息。在今年2月公布派发0.09美元股息，在今年8月时则派发中期息0.03美元。
严监管下港IPO集资额全球排名退步
IPO方面，港股今年踏入退步行列。据毕马威截至今年12月5日的数据推算，今年香港IPO募集资金约393亿美元，较2020年约512亿美元预算锐减超过23%，世界排名由去年的第三降至今年的第四。
除了集资金额锐减外，在港IPO的数量亦随之减少。去年香港共144只新股集资上市，而截至今年12月10日实际仅88只已上市，可见数目大幅下降。专注分析新股的《01财经》专栏作家聂Sir分析认为，中概股来港上市步伐变数多，关键在于内地监管机构的取态，惟盼内地行业整顿的阴霾渐消散，港股投资气氛才可望回暖，有利香港IPO发展。
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