国航持有国泰29.9%权益　再一步增持须获国泰董事会批准

继近日传出国泰﹙0293﹚可能会裁员后，又有消息指中国四大航空公司之一、国泰第二大股东国航（0753）有意进一步增持国泰权益，成为单一大股东。

但其实市场不时传国航有意收购国泰的消息，惟最终无疾而终。其中一个“消息”来源是民信证券执行董事王雅媛在内地发表文章，以《国泰航空盛传1.18大重组，新东家是国航？》为标题，直指国航可能会正式入主国泰，成为后者最大股东。有关消息仍未得到官方证实，而且国航收购国泰，亦须得到独立小股东通过及符合有关的民航协定。

国航持有国泰29.9%权益

由老牌英资太古集团持有的国泰航空，稳坐本港航空界“一哥”地位，更创立香港飞机工程(0044) ，时至今日仍包揽大部分本港航空公司的飞机维修、保养、翻新、改装等服务。

目前，国泰与国航构成互控关系。就国航而言，拥有国泰29.99%权益，成为第二大股东。《金融时报》早于2009年，已报道指在初始协议划定了国航和太古股份在国泰的持股上限，双方只有在对方同意的情况下，才可以超越这一限制，如未经国泰董事会批准，国航不得发出或接受收购要约。

王雅媛于文中分析指，国航早于2009年就透露想全购国泰，只是时机未到，主要因为当时政治气候尚未适合全面收购。而收购国泰合乎国航两大战略部署，一是国航已拥有深航，再加上香港这基地，进一步深化国航在南方的实力。第二就是一下子增大海外航班的数量。国泰年报显示，截至2016年6月底，国泰提供定期客运及货运服务往来44个国家及地区，合共180个目的地。

国航稍稍增持国泰　已可引发全面收购

事实上，中国国航距离收购国泰的临界线只有一步之距。根据《公司收购及合并守则》和《收购守则》规定，当现有股东持有股权少于30%，并于随后增持股权至30%或以上时，便得提出全面收购要约的通告。简言之，一旦国航在稍后时间增持0.01%或以上的国泰股权，便要提出强制性全面收购建议，交由独立小股东投票决定。

当然，全面收购涉及全体股东利益，要顺利夺得国泰控制权又谈何容易。根据《收购守则》的协议安排所示，有关程序还得经过股东大会决议通过。而为了保障小股东权益，届时国泰大股东太古在内的一致行动人士不得参与投票。国航成功收购，除了要得到50%独立股权投票支持（亦即“股权门槛”）外，反对独立股东人数亦不得超过10%（小股东人数门槛），有关方案才能获得通过。

最后，即使国航获得所有股东支持也好，根据香港国际民航协定，香港本地航空公司的注册地及“主要营业地点”均需设为香港，这对于将总部设于北京的国航而言，可能,是一个关注点。