摩通称民行面向恒大流动性风险增

摩根大通发表报告，指出中国恒大（3333）面对的流动性风险可能增加。在多间内地银行之中，民生银行（1988）面向恒大及其他地产商风险敝口最大，加上民行除税前资本回报率（ROA）最低。因此摩通认为，投资者未来半年不妨采取配对交易（Pair Trades）策略，沽售民行同时增持招商银行（3968）。

摩通指出，恒大破产机会相对较低，若广发行将相关项目贷款列为不良资产，不排除引发其他银行仿效，或因此形成不良循环，导致恒大流动性出现压力。

基于摩通2021年预测，民行现时市账率（P/B）为0.28倍，资本回报率为6.6%。若计及民行下行风险因素，估值或不吸引。相对而言，招行并无面向恒大风险敝口，因此值得投资者留意。