阿里健康亏转盈　股价竟急挫6%今年新低　专家拆解两大原因｜附表

阿里健康(241)今年3月刚荣升蓝筹股，“染蓝”后首份业绩，虽然全年由亏转盈赚3.49亿人民币，不过市场“唔收货”，今日股价明显逆市挨沽，盘中最多曾挫8%，低见20元，创今年新低，收市挫近6%。专家解释指，集团在去年疫情期间能够亏转盈，是市场早已预期的；因此投资者更为关注的是，阿里的网上药品电商平台，收入高增长能否持续。不过今次业绩反映下半年收入增长放慢，正是令市场失望的地方。

阿里健康昨晚公布截至今年3月止全财政年度业绩，成功由亏转盈，录得纯利3.49亿人民币，相对上一年度亏损659万元。

集团收入155.18亿人民币，同比增加61.7%，逊于市场预期的166.3亿元。当中，占收入比重最高（占比达到85%）的医药自营业务收入同比上扬62.5%，至132.16亿元。

虽然集团全年业由亏转盈，属于正面的表现；不过集团在中期业绩已经率先由亏转盈，所以可以说，今年能够录得盈利，是投资市场的预期之中。

反而，有两大原因，令到投资者在业绩后用脚投票，股价急跌。

1、下半年收入增长放慢

首先，第一个原因是，集团下半年收入增长放慢。翻看集团上半财年收入增长为74%，至71.6亿人民币。不过，下半财年收入增长放慢至仅53%，市场关注收入增长放慢，是和医药自营业务有关。

正荣金融业务部副总裁郭家耀接受访问时表示，投资者关注点不单单是业务去年能否赚钱，更重要的是，经过新冠肺炎疫情后，网上平台销售收入能否持续上升。而这一点在今次业绩上，是令投资者有少少失望。

对于收入增长放慢，美银美林指出，主要原因与药品直销业务有关，首先该分部的收入增长放缓，其次是处方药销售比例上升，亦对毛利率带来影响。

2、处方药销售比例增 拖累毛利率

第二个原因，在于集团的全年毛利率，意外未能改善。

去年上半财年，集团毛利率由25.1%上升至26%，主要原因是医药自营业务规模效应带来的采购成本降低，令到OTC（非处方药）的毛利率上升。市场原先预期，毛利率改善的趋势，能够得以持续。

然而，最终集团全年毛利率为23.3%，出乎意料地与上年持平。毛利率意外未能上升的原因，是由于处方药的销售占比上升，而其毛利率较低，拖低整体毛利增长。

郭家耀认为，在内地逐步有条件放开网络销售处方药的大趋势下，阿里健康的处方药的销售占比逐步提高是正常现象，而销量增长理应能够抵销毛利率低的问题，不过今次业绩表现，则令投资者抱有疑问。