联想CFO︰足以应对现关税水平　料沙特工厂明年投产　年产能百万

联想（0992）放榜上财年业绩，多赚37%至13.8亿美元，末期息微增至30.5港仙。面对近期的关税压力，今年4月新接任首席财务官的郑孝明表示，如若维持当下的关税水平，公司其实已完全做好准备。

他续指，公司的生产基地多元化且分散，在关税冲击下可以有效控制成本，甚至在极端情形下，有机会争取到部分友商的市场份额。公司与沙特主权基金旗下Alat合作的中东新生产基地，年初已经动土，预计2026年起投产，预计产能将达百万台。

若维持当下关税水平　已足够应对

公司上财年收入690.8亿美元，同比增长21.5%，创下年度营收第二高的纪录。郑孝明表示，出于美国关税等问题，预计未来营收层面应该相若，但利润的角度应会较好，因为第四季度美国关税仍令公司业务受到部分影响，但后面都会控制到。

他表示，新财年的第一季度，应该受到关税的影响较小，仍需视乎最后的谈判结果，但如若目前的税率不变，相信公司已经可以做好应对准备，“如果维持而家嘅level，我哋就完全ready，应该还会再低啲，但﹙降幅是多少﹚就唔知了。”

全球灵活分散工厂　极端情形有望争取同业份额

郑孝明表示，关税的冲击对于环球公司来说，打击是一样的，故而平等竞争下，加价等应对将考虑竞争对手的定价。他指出，公司当下唯一可控的是成本，联想在全球多地有30多个工厂，拥有工厂的灵活度和平衡程度去控制成本，不存在临时建厂的慌忙问题。

其续指，从今次业绩看来，公司不单只依靠中国市场抢占高市占率，而是在全球各个市场的收入，都同比双位数增长，收入的地理划分多元化，“唔会话有一个地区蚀到爆”。

问及关税最悲观情形的预测和准备，郑孝明表示，没有人能够真正进行情境分析，来判断情况是否恶化，但高达三位数的关税是史无前例的，政府也意识到这一点，因此降低了税率。他表示，尽管目前需求仍强劲，但是如若关税高于50%，就无可避免影响到需求。

不过他话锋一转，也提及，如若仍似4月初的关税水平，其实对供应链主要在中国内地的苹果影响更大，“是Apple先顶唔顺”。因此有危有机，在关税极端情况下，联想反而有机会可以争取到部分友商的市场份额，会存在部分机会。

沙特新工厂预计2026年投产　目标产能百万

此外，联想于今年1月，完成3年期20亿美元可换股债券投资，票面零息，与沙特主权基金(PIF)旗下公司Alat埃耐特合作，建造中东地区总部。谈及进度，联想表示目前已经在当地完成奠基仪式动土，预计于2026年起投产，希望今年末开始试验生产，在本财年尾开始量产。

联想表示，新工厂选址沙特综合物流特区（SILZ），距离利雅德国际机场15分钟车程，将主要生产PC和伺服器，目标年产能在百万台，预计将为沙乌地阿拉伯创造1.5万个直接就业岗位和4.5万个间接就业岗位。

而除却发行CB，联想此前亦同步发行11.5亿份认股权证，发行价为每份1.43元，初始行使价为每股12.31元。受此影响公允价值亏损，公司上财年第四季股东应占溢利，同比挫64%至9千万美元。郑孝明解释称，该影响在未来3年将持续，不过依照非香港财务报告准则下，经调整的季度股东应占溢利，应为上涨25%。

料新财年Capex略提高　AI PC收入占比上升

郑孝明预计，公司新财年的资本开支Capex，将再比平时略有提高，大约会在20亿美元水平。谈及AI刺激换机需求，他表示目前公司在PC的销售额中，估计有大概15%，甚至略超过该比例，来自AI刺激的需求，不过AI PC率先在中国推出，6个月以后才向中国以外市场推出，因此要综合考虑推出时间的影响。

他相信未来数年，该占比将不断上升，希望可以保持同步甚至略高于市场的水平。结合公司智能设备业务集团总裁Luca Rossi业绩会发言，其预计AI PC收入，在2028年占联想收入比重，将达到70%至80%。

此外，公司智能手机业务，期内收入同比增长27%，创下并购摩托罗拉业务以来的营业额新高，在印度市场甚至有高三位数的增长。不过总体毛利率下降1.1百分点至16.1%，主要由于基础设施方案业务集团较低的利润率。但郑孝明亦提及，联想今年初收购以色列存储公司Infinidat，其业务毛利率较高，相信可帮助推升毛利率水平。