大行看淡美股　瑞银降评级至中性　中金指非美风险资产吸引力增

近日市场不时传出有投资者看淡美元资产，并且撤出。而美国总统特朗普于上周初公布“对等关税”内容后，美国资本市场重现股债汇“三杀”现象。中金发表报告，认为或反映通胀环境与美元周期发生重大变化。

中金指出“三杀”的本质是美元资产中安全资产（债券与现金）的避险能力下降，难以对冲风险资产（股票与商品）的回调亏损。

由于在美元资产内部进行资产配置，无法有效分散风险，需警惕美国股债汇“三杀”反复化、长期化的可能性。

指美元美债避险能力下降

该行认为美元资产面临困局，美债﹑美元避险能力下降，导致安全资产更为稀缺，有助于提升黄金的配置价值。同时指出美股前景不确定性增大，让非美风险资产的吸引力相对上升，中欧股票可能体现相对韧性。

瑞银降美股评级至中性

另一大行瑞银亦看淡美股前景。瑞银全球财富管理的美国股票主管David Lefkowitz将对美股的评级从“有吸引力”下调至“中性”。

Lefkowitz在5月13日的报告中写道，投资者似乎“已经计入贸易摩擦的大幅缓和”，认为美股的风险回报更趋平衡，标普500指数目前高于4月2日的水平。由于美股近期的上行催化剂似乎“不那么普遍”，并且尽管不确定性有所降低，经济仍需适应更高的关税水平，未来几个月经济数据“似乎将趋于疲软”。

虽然Lefkowitz将美股评级下调至中性，但他仍然认为牛市“完好无损，明年股市可能会进一步上涨”。“但经济将必须适应更高的关税，这可能会导致一段时期的经济数据疲软，这可能会对股市造成温和阻力”。