瑞银:资金或流出美股 港股盘整科技股仍领军 外资有序加仓
瑞银集团中国全球市场主管房东明,分析两会后大市行情指出,1月至今的行情,较去年第四季的情形,升势更为稳健、可持续,尤其昨日(10日)的波动市况中,北水仍涌入296亿元,创下纪录,且尽管不似北水积极,外资也在“有序地加仓”。
他分析指,从估值、风险溢价、投资者仓位等角度,目前美股的估值及资本流入,都进入到相对“转换”的角度,相信港股续有涨势,但未必是“走直线”,而可能盘整。不过就资金轮动而言,目前仍多来自新兴市场内部,如从印度、韩国进入香港。
港股外资多来自新兴市场 美国资金于股债市轮动
对于港股本轮牛市,资金的引动功不可没,房东明形容称,过去的一个多月,海外的投资者已经开始参与中港股市,尽管还没有境内的投资者这么多,新兴市场的主动管理基金,开始加仓中国。不过他也补充称,目前新兴市场对于中国的仓位配置,仍未达到“标配”的程度。
而欧美的长线资金,例如海外养老基金、与政府相关的机构等,房东明认为,这些资金审慎的主要原因,或为中美科技公司投资之间,存在的潜在限制。他引述称,此前曾对海外800家大型机构的持仓调研,对中国市场的低配,仍处于历史相对较高的位置。
对于美股近期巨震,他续解释称,目前美国的资金轮动,或在不同的资产类别之间,从股市进入债市等,例如可见美国长债利息下降。不过美国由于估值、风险溢价、投资者仓位等角度,资金可能从美股流出,因此更利好中港股市。
科技股仍领军 惟内地科企暂难取代“美股七雄”
谈及港股近日的行情,房东明表示,相信本轮牛市更为稳健,不过未必是“走直线”,可能进行盘整。
本轮行情,在Deepseek的效应下,由龙头科技股领军。房东明认为,此种科技股领军的趋势不会改变,投资者的兴趣仍集中于此,有别于去年底政策牛市下,由券商、内需股先行的格局,他认为本轮“板块轮动,不会来得这么快”。
有市场声音,将本轮中国科技股的表现,比肩“美股七雄”,房东明认为,内地龙头科企取代美股七雄,还时间尚早。他分析指,过去近4年时间内,美股七雄的股价翻倍;但从中国看来,大型科技股股价则跌减少一半,相当于差异更倍升,且目前投资者信心回暖才历时几个月,还需进一步观察基本面的改善。
他指出,AI为科技公司带来的企业盈利几何,市场仍在争议,但对于具有好的联动性的互联网公司,软件、电商、消费等平台,具有大的用户基础,还是更有变现的能力和场景。
两会目标符预期 A股动力更强
最后论及两会定下的今年经济发展目标,房东明认为符合预期,且更为积极务实,兼之以民营企业座谈会、刺激消费内需、房地产企稳等因素,相信续利好中港股市,且由于A股此前走势较平缓,A股的动力或较港股更强。
他续指,从广义的财政支出看来,官方更侧重于消费和需求,而非投资和供给,相信会利好手机产业链、家电等与内需消费关联的股份。他相信,由于外围关税的风险不明,相信刺激政策也会加码,帮助对冲风险。