哔哩哔哩(9626)透过AI生成内容　可增加用户的黏贴性｜彭伟新

哔哩哔哩－W是一个面向年轻世代的综合在线娱乐平台，提供动画、游戏、直播及社交互动内容。其业务模式结合用户生成内容与专业内容，吸引大量年轻用户。平台的用户基础稳固，2024年的总用户人数达3.4亿，而日均活跃用户人数增至1.03亿，且用户的平均每日使用时长为99分钟。集团的广告及游戏收入持续增长，2024年广告收入增长可达28%。随著热门游戏的推出及AI技术的应用，预期将提升集团的毛利率与营业利润，以实现40-45%的毛利率及15-20%的营业利润率，并进一步增加集团用户的黏著性及增长潜力。

现时行业的竞争激烈，主要竞争者包括其他视频平台及社交媒体，特别是短视频平台如抖音。加上现时平台的营运成本上升，主要受内容创作及技术升级的驱动，因此，集团将加大在AI技术的应用，部分成本有望得到优化，进一步节省成本及提升毛利率。预期2025年集团的整体业绩将继续改善，随著广告和游戏业务的持续增长，哔哩哔哩的总收入预计可达29.75亿元人民币。AI技术的应用预期能进一步提高业务效率，并帮助公司实现盈利，扭转过去集团未能持续录得盈利的问题。

哔哩哔哩昨日以173.2港元收市，全日上升9港元或5.48%。集团过去5年的平均Beta值为0.81，系统性风险低于大市。52周最高位曾见238.8港元，而最低位则曾见75.6港元，股价于过去52周累计上升111.19%。股价表现跑赢同期恒生指数，以现价173.2港元计，哔哩哔哩－W的股价较50天线高出20.9%，另外，现价亦较200天线高出25.26%。短期走势跑赢自身的中、长线走势，反映上升动力强劲，有助股价进一步向好。

哔哩哔哩自去年9月27日至今年2月26日期间的股价共录得2.79%的升幅，期间共录得57.36亿港元的资金流入，当中大户占52.12亿港元，而散户则为5.24亿港元（见图1）。大户投资者的资金流与散户资金流的比率为9.9:1，反映大户投资者非常看好哔哩哔哩的前景而持续在市场买入股份。期间，大户投资者的持仓比率最高曾升至12.06%；而最低则跌至-4.82%，截至2月26日为6.92%，反映大户资金流动力正在改善中，有助股价进一步上升。

哔哩哔哩股价于去年2月曾跌至68.05港元的低位后，随著9天RSI由低位反弹并重返30以上水平，股价持续上升，并在突破各主要移动平均线的阻力后，最高曾达到去年10月2日的高位238.8港元。股价一度回调，跌穿20天线和50天线，低位返回122.0港元后，近日股价逐步反弹，已收复了10天线和50天线的阻力，股价升至上周180.30港元的高位。预期股价仍然未见顶，有望先行收复自去年10月高位开始形成的跌浪总跌幅61.8%作为反弹目标。投资者可以在170港元水平买入，上望200港元，暂时将20天线152.20港元作为主要支持，只要未失守该水平可继续持有。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

免责声明︰以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

另外，以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。