【强美元时代】 美汇破102　人币贬不停　港股应如何部署转仓？　

特朗普当选美国总统，边个最开心？相信美元投资者一定有份，皆因美汇指数近期连横破顶，昨日一度升破102关，创14年来高位。加上近日公布的美国联储局议息纪要显示，该局内部对今年底加息几乎达成一致共识，市场预期联储局12月加息的机会率超过百分之一百。对此，国际投资者早已急不及待作出回应，环球资产在过去两周进行了一场大“洗牌”，债市、汇市先行起波澜，美股三大指数亦创下历史新高 。另一边厢， 人民币直逼“9算”，对一众赚取“人仔”的企业带来冲击，不少本港上市公司的盈利恐受到波及。目前距离2016年结束尚有一个月时间，作为港股“缸边友”的你我他，又应该如何部署，迎接来年的投资机会？

美元强港股例必“脚软”

事实上，一众大行近日已相继发表明年港股展望及投资策略，譬如摩通便稍稍上调了来年恒指目标至25000点水平。而瑞银及海通证券，均睇好中资股明年表现，按目前中资股平均市盈率仅8倍计算，分别预测来年潜在升幅为20% 及10%。似乎特朗普当选，不止美股受惠，连港股都可在明年分一杯羹。

但前往“应许之地”的路上，散户或者要先接受考验。皆因稍有港股投资阅历的股民，想必也听过“美元强，港股弱”的现象。翻查资料显示，近年每当美汇指数逼近100大关时，资金离港，恒指便会难以支撑，甚至出现小型股灾。

美元走强，其他货币照计会“无运行”。建银国际研究部董事总经理苏国坚认为，目前恒指成分股中约有50%盈利是以人民币计算，美元加剧升值只会令人民币贬值增速，从而拖低整体的盈利增长率，实非外国投资者重新配资产时的首选。

收息股难见天日

另一方面，在强美元带动之下，美国下月加息预期不断升温，多间大行亦预期美国将于2017年底前起码再加两次息。去年美国加息一次，香港虽然未有“跟加”，但香港银行体系结余由过去一年的高位4,260亿港元大幅滑落至2,600亿元水平，如果资金持续外流，香港未来1年或要跟随美国加息。

在加息预期及强美元双重夹击下，今年一度强势的息口敏感股，如公用股、房托股等股价齐齐回落，譬如今年上半年的“蓝筹之王”中电（0002.HK）便曾低见73.05元，较7月高位大幅回调约13%。银河证券业务发展董事罗尚沛表示，现价买入传统“高息股”作收息之用并不划算，他称︰“香港业务比较稳定的高息股，股息率也不过是3至4厘左右，与30年期美国债息相距不远，一点也不吸引！除非这些收息股再次被沽，股息率回升至较为可观的水平，否则加息周期中还是不要沾手收息股为妙！”

冲击旅游及零售业

此外，美元再次转强，无疑令本港旅游、零售、酒店等行业雪上加霜。香港中文大学经济学系副教授庄太量表示，随着其他货币汇率相对贬值，变相港人在出外旅游时更有购买力，但由于海外旅客来港消费时会感到物价变得昂贵，不利于香港旅游及零售业复苏。

罗尚沛亦于访问中表示，在部署明年资产配置时，将不会沾手零售、旅游及酒店板块。“其实自去年美元转强时，这些行业板块已经被大量抛售，目前有勇气捞底的人相信不多。如果美元继续强下去，虽然行业数据未至于大跌，但零售商肯定要再减价去抵销港汇上升的影响，长远计那些大众消费品，譬如服装、化妆品等会好‘大镬’！”

港股来年未致太淡

当然，有危就有机，美汇转强令人民币贬值幅度加剧，内地资金对港元及美元计价资产配置的需求有增无减。大和分析指，即使美汇指数这波升浪只有10%，仍会对亚币构成巨大压力，更预测人民币明年将贬至7.5元兑1美元。从港股通数据亦可见，特朗普当选后首个星期，净流入资金便高达94亿元，腾讯（0700.HK）、汇控（0005.HK）更成为了“大妈”扫货清单首选。

东骥基金管理董事总经理庞宝林认为，在强美元与美国加息的局势下，国际性的金融及银行股将会受惠，皆因商业银行的净息差及债息收入会因而上升，有利于填补资本充足比率，而且特朗普未上任便已放风去除《多德—弗兰克法案》（Dodd-Frank Act），虽然成事机会低，但估计未来4年将不会通过新的监管要求，银行业前景或有好转。

另外，庞宝林表示传统商品及基建股于来年亦应睇高一线，皆因中美两国“巧合地”计划于来年加大基建固定投资撑经济，相信商品、金属、资源类股份近年的颓势或会逆转。

“量化宽松已经8年，但一直未有刺激实体经济增长，所以全球两大经济体一齐搞基建其实预告了一个趋势，就是未来主要经济体将会以财政政策取代货币政策，譬如从税务、投资等方面下工夫刺激通胀，将钱实实在在投放到实体经济环节，所以传统基建相关的资源股应该会复苏。”庞宝林称。