野村：中国经济复苏动能下半年将明显减弱

野村中国首席经济学家陆挺8月26日表示，尽管中国经济同比增速下半年预计继续恢复，但动能明显减弱，预计增速在4%至5%，政策方面则是“等着瞧”的态度，不会有明显宽松但也不会收缩。

《路透》周三（26日）报道，陆挺在野村中国投资年会上表示，中国经济增长在二季度实现V型复苏，明显好于预期，展望下半年，服务业将逐步恢复，纾困和经济刺激政策的积极效果将会进一步显现，同比经济增速将呈现稳中向好的发展趋势。

“但我们预计经济复苏的动能将在下半年明显减弱。”他表示。

具体原因包括：报复性需求集中释放之后将会自然回落；抗疫物资的出口同比增速可能已经见顶；中国政府“房住不炒”的立场未变，政策调控可能会抑制房地产投资；全球疫情还在持续，中国国内的疫情防控与社交隔离措施可能会延续下半年；紧张的中美关系势必也会影响中国的出口与出口相关的制造业投资。

陆挺指出，与前两次宽松政策不同，这次下了决心，不能再刺激房地产了，没有多大政策空间了，房地产动能接下来未必能延续；消费改善不明显，刺激汽车消费的后遗症犹在，消费拉动空间亦有限。

野村认为当前市场对中国下半年经济增速的预期可能过于乐观。政策方面，中国已从“战时状态”逐渐转向常态，更加强调建立疫情防控和经济社会发展工作协调机制，以及优化经济结构等中长期发展目标。这意味着中国几乎不会再出台新的大规模刺激政策，但他们认为中国也不会过早退出应对疫情冲击的逆周期政策。

中长期政策方面，为应对国际国内的复杂形势，未来数年将强调在双循环基础之上推动国内大循环，核心是加大研发和相关领域投资，实现关键部件的进口替代；同时通过推进城市化和其他改革来扩大内需。

无论是7月底已发行完毕的1万亿元（人民币‧下同）抗疫特别国债，还是5月中国两会中确定的2万亿元为保基层运转的中央财政直达资金，在快、快、快的节奏下，财政和货币政策两方面为稳经济拼尽了全力。这显然也是中国上半年经济超预期的重要原因。