【访问】大华继显叶国邦：资金泛滥勿持现金　配置三大板块

新冠肺炎大流行令经济活动停摆，扰乱金融市场，但多国央行推出货币宽松措施应对，短短4个多月内，四大央行（美欧日中）的资产负债表规模激增近6万亿美元。大华继显（香港）策略师叶国邦表示，环球资金泛滥，手持现金的机会成本高，纵使美国大选带来的不确定性，却不会影响长线资金部署股市，认为内需、新能源汽车和基建是需要长期关注的领域。

美国联储局于3月表明不再对资产购买计划设限，正式开始“无限量印钞”模式，其他各国央行亦推出多项货币宽松措施，应对疫情。另一边厢，中美关系剑拔弩张，市场忧虑中美贸易战会扩至金融战、科技战等各个层面，最终引发中美脱勾，令投资者对入市感到迟疑。

叶国邦接受访问时表示，参考历史数据，美国在选举年一旦出现经济衰退，执政党获胜机率便较低，特朗普连任面对一定压力，在大选前，美国对华关系有诸多不确定性，然而，他认为美国大选只是短期风险，并不影响长线资金部署于股票市场。

他说，环球资金非常泛滥，未见资金有大规模撤出股市迹象，而手持现金的机会成本高，不建议投资者手持太多现金，加上传统具防守性的低风险产品，利率回报不吸引，建议可关注三大领域。

注意三大板块：内需、新能源、基建

中美关系转差，但国家主席习近平今年5月提出“内循环”概念，刺激内需板块的投资气氛。叶国邦指，内地疫情受控，内需股如体育用品股、餐饮股等大类别的投资气氛，近期亦受惠地方政府进一步发放消费券，助企业去库存和减轻压力，他指北京消费节在8月启动，全国亦将于9月举办“消费促进月”，消费券为首的促销活动预期会持续一段时间，为消费行业的收入和盈利带来契机，品牌效应较强的公司，增长能见度会较高。

另一板块是新能源汽车，他说今年是“十三五”规划收官之年，展望内地新一个五年规划，其中一个大方向是走向质量和高增值行业发展，新能源汽车将是焦点之一。他说，整体新能源汽车需求将驱增，但基于内地收紧新能源汽车补贴，行业竞争激烈，板块部署不会著眼传统造车类股份，反留意行业中上游公司，例如电池制造商，相关股份虽然估值高昂，但认为高估值只是反映需求爆发时的高增长。

他又指，可留意基建板块，预期内地下半年加强固定资产类投资，增发地方政府专项债券，料基建将进一步提速，长线看好水泥股、重型机械股。

市况过热吗？

随各国央行大手提供流动性，环球股市已于底部大幅回升，以恒指为例，目前距低位回升约20%，美股标指反弹幅度更超过50%，在疫情未缓解的情况下创历史新高。

对于整体股市的估值是否出现过热情况，叶国邦认为，目前港股成交额比去年平均约870亿元为多，但考虑到资金泛滥情况，相对应的成交增加属合理，不认为市况炽热或有“全民皆股”的情况。

不过，他也提醒手持美国业务较重的股份，“可能这季要避一避”，因愈接近大选，料总统特朗普愈有加强施压措施的可能，并在风险资产上作两重部署，一是部署现金流强、足以承受短线经济风险下行的行业，例如内需及上述提及的三个板块，基于低利率环境和国际局势复杂，防守上可部署黄金资产。