【拆局】TVB半年收入缩水12%　盈利不跌反升　解构三大原因

电视广播（TVB，0511）公布截至6月底止中期业绩，股东应占溢利同比升6%，至2.13亿元；每股盈利由0.46元升至0.49元，派中期息0.3元，保持不变。期内，纯利虽然上升6%，但收入同比减少12%，由22.31亿元缩至19.65亿元。盈利幸保不失，多得三大原因。

成本总额大减13%

收入下跌，盈利反而有单位数升幅，原因有三。首先，出名“悭家”的TVB，在成本控制上再建功。上半年成本总额（包括销售成本、销售、分销及播送成本及总务及行政开支）由19.87亿元，减少13%至17.24亿元，主要由于期内并无录得联合制作成本。

广告收入暂保不失

另外，收入下跌12%，主要由于期内没有确认联合制作收入，可幸是TVB最大收入来源——广告，表现仍然持平。期内，香港电视广播的广告收入稳企11.36亿元，同比微跌1%。公司解释，单数年份的电视广告需求都会微跌，由于缺少奥林匹克运动会或世界杯等大型体育盛事带来的广告活动所致。然而，银行、保险公司及强积金营运商增加广告开支，此乃受惠于香港推出虚拟银行及政府推行有关自愿医保计划、年金计划及强积金自愿性供款的新扣税措施。

广告客户主要为速销消费品类别，包括个人护理及美容、贷款及按揭、奶粉（婴儿配方及成人）、保险公司、医药及保健品等。

因修例风波引起的撤广告事件，未反映在上半年业绩，下半年广告收入会否受到影响值得留意。公司在上半年业绩亦提到，来自香港业务（特别是传统及新媒体广告）的收入将受到本地市场不稳拖累，同时受制于目前本地政局不稳，以及中美贸易争端所带来的不明朗因素，“将对我们的广告业务造成长远影响”。

myTV SUPER续赚钱 　大台网“止血”

此外，TVB的新媒体业务也继续增长，大台网更成功扭亏。截至6月底，myTV SUPER登记用户增至超过770万人，订购及广告收入由1.82亿元，同比增24%至2.26亿元，贡献分部溢利3,200万元。

大台网业务集中于社交媒体广告、电子商贸及活动筹划，收入则由2,700万元，增长2.2倍至6,100万元，并成功扭亏为盈，录得1,400万元的分部溢利，去年同期为亏损2,000万元。

星美债券无须额外减值

TVB去年就投资星美（0198）债券减值5亿元，致全年业绩30年来首度亏损。今年上半年业绩指出，董事局已委托外间独立估值师对星美债券于今年6月30日作出估值，并认为现时无须对星美债券之帐面值作任何改动，也令上半年表现无“惊吓”。

公司指，特别小组自成立以来即与其顾问和公司紧密无间地合作推动执行和追讨工作，希望尽量收回于星美债券的投资金额。公司及特别小组将于未来数月内继续评估所有可行方案，并于年度完结时评估是否需要作出减值。