新兴市场货币套戥交易策略　面临重大风险

一般来说，外汇套利交易的收益较为稳定，且风险较小。拥有大量资金的机构交易商借助雄厚的资金往往可以在套利交易中获取可观的利润。但有分析表示，目前，新兴市场货币套利策略面临重大风险。

《第一财经》今日报道，在外汇套利交易中，交易商沽空他们预期将贬值或波动较小的货币以获取较低的融资成本，同时买入预期将升值的货币，然后从息差及汇率差中获取利润。近期发达国家央行释放的鸽派信号，也为这样的套戥机会创造了空间。

在近一年内，卖出美元来购买新兴市场货币资产的套利交易产生了较佳回报。例如，沽出美元买入阿根廷披索的套利交易在今年能产生约15%的收益率。而卖出欧元再买阿根廷比索的利润，则可高达20%。

蓝湾资产管理公司建议，投资者接下来卖出美元，并买入墨西哥比索、巴西雷亚尔和俄罗斯卢布。

套戥系于联储局是否放鸽

如美国联储局下周还能按照市场的预期减息25个基点，那上述的套利交易仍有利润空间。反之，一旦美联储不那么“鸽”了，这种套欥的空间将越来越小。要知道在早前美联储偏鸽派的言论冲击下，美元依旧有著相对稳健的表现，而且在近一个月的表现好于大多数G-10货币。

此外，摩根大通表示，尽管外汇套戥往往在经济扩张周期的末期可以带来正回报，但只要新兴市场的经济增长出现大幅下降，这样的套戥交易带来的回报大多为负值。

随著国际货币基金组织（IMF）在23日进一步下调了全球增长前景，在部分基本面恶化的新兴市场国家中，套戥交易的难度就变得更大。不过目前来看仍有一些新兴市场国家的经济增长看起来相当不错，例如像巴西，墨西哥和菲律宾。