领展全年可分派收入升5%　沈大师笃爆避险股表象：短炒都唔好！

中美贸易战死灰复燃，恒指5月以来跌幅超过3000点，蓝筹股几近陷入一片红海，但领展（0823）同期仍逆市升近5%，年初至今升幅更达27%，堪称“跌市股王”。
领展今日公布去年业绩，期内领展每基金单位末期分派140.55仙，同比增长9.57%，消息随即刺激股价愈战愈勇，全日升逾2%，收报95.85元，股价继续迈向100元“红底”大关。
市场相当受落，带动领展市值冲破2,000亿元关口，但人称“沈大师”的讯汇证券行政总裁沈振盈大唱反调，直指领展业务早已变质，已不是一只“稳阵”的避险股，业务风险重重，呼吁投资者切勿沾手！

今年以来，领展无惧贸易战因素劲升近3成，当中一大原因，或许是其业务与香港人起居饮食息息相关，因此被投资者视为避险之选。

但沈大师直指，自从集团沾手物业发展，其业务已无太大防守性可言，“领展早已变质，唔再系以前嘅领汇，更加唔系纯收租股，盈利稳定性有好大疑问！”他警告投资者，若将领展视为增长稳定、派息稳定的收息股，纯属“美丽的幻想”。

重金收购内地商场　或受经济拖累

近年领展于内地大展拳脚，今年1月豪掷25.6亿人民币收购北京京通罗斯福广场，又于3月以66亿人民币收购深圳怡景中心城，全面进军内地一线城市。去年内地物业已占领展物业组合价值的13.2%，对其业绩举足轻重，亦被视为集团未来的增长引擎。相反于本港市场，领展部分本地商场则“卖得就卖”，期内合共卖出12项香港物业，套现120亿元。

然而，凭借翻新商场于香港一帆风顺的领展，成为“过江龙”后能否延续其点石成金的功力，至今仍属未知之数。沈大师认为，市场憧憬领展于内地市场发展，无疑过份乐观，“姑勿论领展执行能力如何，依家内地经济情况已经唔见得乐观，要咬紧牙关过紧日子，点可能预期领展可以独善其身？”

楼市存爆煲风险　领展首当其冲

至于本港商场，前景同样充斥不确定性。香港首季GDP仅录得0.6%增长，而上周公布的4月零售业销货价值更下滑4.5%至377亿元，令人担忧零售寒冬或会重临。

沈振盈指出，以现时本港经济计，领展于租金的叫价能力极其有限，而楼市泡沫更有可能随时爆破，“楼市今年内每一日都有机会爆！市场一面倒唱好楼市，同旧年恒指33000点，我话一股不留情况𠮶时一模一样。”他分析指，近期部分一手楼以贴市价甚至低于市价推盘，正正是楼市爆煲的先兆，而领展作为物业发展股必将首当其冲。

回购谷高每单位分派　或无以为继

此外，领展股价近年升势不断，集团回购行动应记一功。去年每基金单位末期分派140.55仙，同比增长9.57%，全年可分派总额则升5.38%至57.23亿元，两项数据增长不同步，原因是领展期内斥资32亿元进行回购，令基金单位数目缩水约4,210万至21.09亿个。集团预告，计划继续“加码”回购约6,000万个基金单位。

不过随着领展股价水涨船高，以现价计估计需要57亿元才可完成回购行动，但观乎现时集团仅得现金及存款68亿元，且有245亿元负债，除了有“买贵货”之嫌，亦难以保证集团“银弹”继续保持雄厚。一旦领展来年未有出售物业，回购带来的股价动力势将无以为继，令其前景大打折扣。

沈大师指出，领展早前已于97元水平营造顶部，未来一两日虽有机会趁势上升，但由于收入前景不乐观，股价突破阻力成为“红底股”的机会不大，更有可能掉头向下，呼吁散户避之则吉，“完全唔掂得！偷鸡炒一两日都千祈唔好！”