中国平安证券：人行减少干预　让人民币自然贬值更为明智

中国平安证券首席经济学家张明认为，未来一段时间内，人民币兑美元汇率仍将面临一定的贬值压力，但无论有否跌破7算关口，人民币不会持续大幅贬值。若人行主动降低对人民币汇率的干预，属更明智策略。

张明说，中国经济仍将面临下行压力，预计明年中国经济增速将由今年的6.5%左右，降至6.2至6.3%，明年第二、三季将会是当年GDP增速的低位。他估计由目前至明年上半年，美联储仍将加息3次，而人行仍有可能进一步降准，令短期与长期的中美利差仍将收窄，甚至不排除利差倒挂的情形出现，进一步使人民币贬值。

使用各种手段　也有相应成本或副作用

张明指，人行如果使用各种手段来维持人民币汇率稳定，也都会带来相应的成本或副作用。例如：严格的资本流出管制，可能影响中国企业正常的对外投资与全球流动性管理；外汇市场的公开操作将会导致外汇储备规模进一步下降。故人行降低干预人民币汇率，让人民币在经济基本面的作用下贬值，有助于缓解实体经济下行压力与出口部门调整压力，并降低人行干预汇率的成本与副作用。