【止凡专访．下篇】学巴菲特“不输钱”　散户可胜股坛“巨人”

记︰《香港01》记者

止︰止凡

记︰上篇你讲到基金经理也有其局限，那散户凭什么可以战胜一众基金大户呢？

止︰散户应该问自己，你日常生活过得如何？需要多少钱才能满足你的需要？工作前景及薪水可以令你达成愿望吗？我平常说得最多的，其实是个人的生活理财态度，多于投资心得。基金经理最大的局限，是他需要在特定时限内完成指定回报率，通常是1个月，最长也不过是1年。但你想想腾讯（0700），由2004年上市价3.7元，升至2014年拆股前的631元，足足花了10年时间才升超过200倍，基金经理不会有这种耐性长期持有。作为一般打工仔，自己的钱只需向自己汇报，绝对不应按短期回报率去作买卖决定，而是按自己的资产增长及累积速度去考虑，时间才是散户的最大助力。

记︰腾讯的个案是否只是“个别例子”？毕竟香港有超过1,900只股票，要成功选中形同大海捞针吧？

止︰的确如此。所以初入门的投资者，特别是年轻人，最好趁年轻开始理财计划。每个人都只有24小时，你选择放工后打机、看电视，但总有人会花心机去增进财务知识，甚至对此发展出兴趣，一切都是选择！年轻人自己也明白，大部分人毕业后的薪水不高，生活压力逼人，一切困境同时局限了个人视野，储钱买楼变成了赚钱的最大动力，其实不应该变成这样的。但当你无法强求社会改变时，你只能做好自己。今时今日，要找到投资大师的心得已经非常容易，视乎你是否愿意每天花上一点时间去钻研。每一天研究一只股票，一年便已经有365只，只要当中有10只、8只是优质股，你还求什么？

记︰作为深谙价值投资的前辈，可有一、两招撚手绝技跟初学者分享？

止︰还是讲“忌”吧！通常一般财演会以过往的经营数据，去说明股票有多吸引；亦会以结果去推论买卖决定的对错。（记︰即是输打赢要吗？）无错！其实这些分析方法都是多余的。我先问一个问题——假若你手中有几百万现金，当下会买楼定买盈富基金呢？同一问题在2003年出现过，2008年亦都发生过，事后回顾，当然可以轻易指出股市跑输楼市云云。你问10个人，如果楼价暴跌至沙士价买不买，个个都会话买；但真的发生时，就个个都观望等捞底。初哥要明白，投资并非理性行为，反而深受大众心理影响，“跟大队”是最容易的事，但跟足资金走，顶多都是与大市同步，“走漏眼”或者输钱都只会落得怨天尤人的下场，更会放大自己的盲点，失去了客观判断。

记︰我印象中巴菲特投资失误的话，是会直接承认，而且斩缆起来绝不含糊。

止︰对！这一点亦是我较为推祟他的投资理念的原因。以当年买中石油﹙0857.HK﹚为例，买卖过程一直被全球报章追踪，背后甚少不可告人的秘密。即使后来提早抛售赚少了，他亦会大方承认自己未臻完美。多年来，你会发现伯克希尔只有赚少了，鲜有亏损的情况。投资初哥必须要记住巴菲特的投资金律——不要输钱！在计算赚多少之前，一定要先计算自己可以输多少，计得到你借钱买股都可以！投资前永远先从最坏打算着手！