高盛﹕香港上市公司回购迫近历史高位　助提升投资者信心

上市公司回购可以增加股东手上持股的每股资产净值，以及每股盈利，有助提高股票估值，是人所共知，可是与美国上市公司相比，香港上市公司回购意欲及规模明显有所不及。据高盛于报告内指出，过去5年美国企业每年平均用于回购金额为5,000亿美元，占上市公司市值约3%，可是从2012至2017年间，香港上市累计回购占流通市值约0.9%，又或者是上市公司现金使用量的0.8%。

为何港美上市公司对待回购有如此大差异？高盛认为香港上市公司不热衷于回购，因为香港上市公司有较强的再投资诱因。另外中港美三地监管机构在监管行为上的差异，香港上市公司股权较集中，以及投资者对资本增值较稳定收益的关注度，都有较高有关。

回购撑股价有短期刺激作用

不过高盛亦指出，从2013年第一季起，已有750家香港上市公司，回购了至少约为流通市值约0.5%或以上股份，而有关公司回购后的12个月，其表现可以跑赢指数约两个百分回点，又指出在过去数个月，上市公司回购情况已接近历史的高水平，有助提高每股盈利及提升投资者信心。

上市公司进行回购，确实成为股价上扬动力，观乎称为大笨象的汇丰控股（0005）的表现，已是最佳例子。而本月初教育股出现洗仓式下跌，上市仅多于1个月的天立教育（1773）便宣布回购，原因是股价未能反映公司业务价值，股价即时上扬，反映出回购确实对股价有刺激作用。

惟回购只是等同于公司自行购回，对股价可以刺激的作用维持多久，属未知数。对于上市公司股东而言，是否应该期望上市公司管理层多花心思于改善业绩，而宣布斥资多于回购呢？