中国僵尸企业或有曙光　国企东北特钢重组首现“民资救国企”

中国僵尸企业问题多多，政府近年推出多次经济改革，包括供给侧结构性改革等，主要目的都是要淘汰落后产能，处理僵尸企业。其中最受瞩目的企业，可算是规模庞大而债务牵连甚广东北特钢。最近，该集团成功由民营资金入主，或成为内地僵尸企业的借镜。

辽宁重量级国企　董事长上吊兼债务违约

东北特钢之所以大问题，要从它的规模说起。该集团是中国三大特殊钢铁集团之一，为辽宁省重量级国企。它曾经担任白武士，在2011年接收清盘后的抚顺特钢集团资产。

不过，东北特钢本身亦债台高筑，多年未能够决，2016年3月，时任董事长杨华上吊身亡，数天之后集团发行的企业债券陆续违约。到了同年10月，集团及旗下两间公司，正式进入破产程序。

由去年3月起，集团已经有10只债券违约，总金额达到70亿元（人民币．下同），共涉及超过100名债权人。

首间合法破产巨企　钢铁大亨成单一大股东

近年中国改革破产法，东北特钢是首次运用合法破产程序的巨企例子，为僵尸企业找到新出路。今年8月，东北特钢通过重组方案，由中国钢铁业最富有的大亨沈文荣出手，以45亿元购入集团43%股权，成为单一大股东。英国金融时报亦认为，今次沈文荣将受困国企私有化，表明中国政府对僵企业的解决方案持开放的态度。

民资救国企极罕见　 具社会及经济意义

报道引述兴业银行旗下兴业的钢铁有色行业高级分析师秦源，在一份报告中表示：“沈文荣介入东北特钢破产重整并成为大股东，有着不同寻常的重要意义，就是中国民营经济的一位高级代表，已经进入国有经济气氛浓郁的东北地区重工业的核心支柱之中。”

民营资本以私有化方式拯救国有资本，是十分罕见。在一份提交给交易所的文件中，说明今次重组是“有望打造经济新常态下国企重整的典范案例，具有重要社会意义和经济意义。”

国资委仍有份量　未知能否大力裁员减产

虽然沈文荣持有最大股权，集团通告亦表示他将会“控股”东北特钢，但今次并不是完全私有化，辽宁省国资委续持有10%股份，有消息表示国资委还会得到超过10%的发言权。因此，暂时未知道沈文荣入主之后，能否通过大力裁员及削减产能，来加速改革集团架构。

不过，过去18个月大宗商品价格大涨，再加上中国其他企业显著淘汰过剩产力，相信为沈文荣及东北特钢带来一段喘息的时间，也许亦是提出改革的好时机。