【雷蛇IPO】Razer招股书懒人包　一文睇晒5大重点

港股近日掀起一轮新股热，全港首只电竞概念股雷蛇﹙Razer，1337﹚明日﹙11月1日﹚起正式招股，是继众安在线﹙6060﹚及阅文集团﹙0772﹚后，接捧成为散户淘金对象。不过，一时间多只热爆新股一涌而上，数百页的招股书，随时睇到人“眼都花”。《香港01》特意制作Razer招股书懒人包，一文睇清5大重点。

要点一、雷蛇市盈率﹙PE﹚“无数得计”

讲到盈利，或许要令散户失望，皆因雷蛇人气虽然十足，但盈力能力却很薄弱。除了于2014年度赚2,033万美元外，2015年、2016年及今年上半年，雷蛇仍然蚀钱。公司更先行“盈警”，估计今年2017年全年仍会录得亏损。

其实，雷蛇的收入颇稳为稳定，但似乎仍未达到足够的规模效应，弥补支出。以今年上半年为例，公司收入达到1.98亿美元，毛利也有5,451.5万美元，毛利率达到27.5%。然而，由于销售及市场推广开支、研发开支、一般及行政开支高居不下，3大项目已花了高达1.1亿美元，结果上半年要蚀5,189.5万美元。

雷蛇今次发行10.636亿股，其中10%为本港公开发售，每股招股价介乎2.93港元至4港元，集资最多42.54亿港元。由于雷蛇仍未有赚钱，故PE“无数得计”。但如果计市销率（Price-to-sales ratio），2018年预测市销率介乎3.8至5.2倍，分折指高过苹果。

要点二、雷蛇是一间电竞硬件设备生产商 

雷蛇是全港首只电竞概念股，雷蛇创办人陈民亮于今日的记者会上称，雷蛇在游戏市场是没有竞争对手，因为除了雷蛇外，现今没有一个游戏品牌可以集游戏硬件、软件及服务于一身，因此雷蛇在亚洲、欧洲及美国都是绝对的龙头。

不过，以收入计，雷蛇仍主要是一间电竞硬件设备生产商，“科网味”未必太浓 ​。今年上半年，硬件收益占了雷蛇98.3%收入，其余则为软件及服务。

硬件产品，又分为周边设备，如高精密度鼠标、全自订键盘、音效装置等，今年上半年收入1.32亿美元，毛利率为35.4%，以及电脑系统，期内收入6,229.6万美元，毛利为7.8%。

要点三、雷蛇4大资产是什么？

雷蛇招股价定为每股2.93港元至4港元之间，集资额最多5.45亿美元﹙约42.51亿港元﹚。按此发行价区间推算，雷蛇上市后市值约为33亿至45亿美元，折合为257亿港元至351亿港元。

在上市前，雷蛇有什么资产呢？截至今年6月底，股东权益为1.95亿美元﹙约15.21亿港元﹚。以金额计，集团4大重要资产包括1.37亿美元现金、6,580.5万美元应收款、3,116万美元存货及3,016.6万美元无形资产及商誉。另一边厢，雷蛇没有重大计算负债。

要点四、精于病毒式营销

作为业界龙头之一，雷蛇精于“病毒式营销”，策略是通过KOL、用户、网民将信息廉价传播，告诉给其他受众，从而迅速扩大自己的影响，具有“低成本”、“高曝光率”的效益。事实上，雷蛇善于赞助及与最具影响力的网络红人合作，如人气YouTube博主兼Twitch主播Tome Cassell“Syndicate”、南韩职业玩家“李相赫”等。

截至2017年6月30日，雷蛇拥有约780万个Facebook“赞好”、1.2百万名YouTube订阅者，人气爆灯。

要点五、雷蛇有什么机构投资者？

抽新股，除了看公司，亦要看“后台”。所谓“后台”，就是基础投资者。招股文件显示，雷蛇引入5名基础投资者，总认购金额1.53亿美元﹙近12亿港元﹚，这些基础投资者包括新加坡主权基金新加坡投资公司﹙GIC﹚、新加坡商人陈怀丹、印尼商人黄惠忠旗下基金、澳门利澳酒店主席吕强光，以及早前有投资美图公司的深圳地产商京基实业。

不过，最“猛”的投资者，莫过于早期已投资雷蛇、长和主席李嘉诚旗下私人投资旗舰维港投资。雷蛇昨日举行上市路演，维港投资负责人周凯旋亦有捧场。她不忘说项一番，投资雷蛇是看中公司的成长潜力，而且是一款可显示到用家“生活品味”的品牌，直言个人对电竞行业充满信心，虽然Razer“蚀住上市”，私人亦会考虑增持。