申洲国际(2313)股价回调已完成　可受惠产能及毛利率扩张｜彭伟新

申洲国际主业是为全球知名品牌提供ODM服务，主要产品包括运动服装及休闲服饰。虽然集团2023年的营业收入同比下降10.12%，只有249.70亿元人民币，但今年下半年收入跌幅有所缩窄，反映出市场需求逐渐回暖，而且在集团成本控制方面的改善下，毛利率提升至24.3%。由于环球经济处于不确定状态，集团主要客户如Nike和Adidas的订单量有所减少，不过优衣库的订单增长郤弥补了部分订单的流失。

目前整个纺织行业正处于过渡期，面临需求不稳定的挑战，尤其在全球市场需求回升缓慢的背景下，申洲国费的整体销售增长受到影响，除了需求不足外，集团同时亦要面对营运成本上升，尤其在原材料和劳动力成本方面，集团需应对成本压力，并调整价格策略以保持盈利能力。市场预期申洲国际2024年全年每股盈利为4.16港元，同比上升24.9%，至于2025年则维持13.7%的升幅，每股盈利为4.73港元。以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 15.9 倍，市场给予集团的预测市盈率为 10.7 倍，较追踪市盈率为低。

主要是市场预期集团未来年的市盈率增长率达到0.46倍，而市账率则为 2.5 倍，整体估值仍然属于合理水平。申洲国际过去一年的派息比率为 60.75%，而集团今个财年已派发 2.12 元的追踪年股息，相等于 3.51 厘的追踪年股息率，市场预期集团今年全年每股派 2.5 元，相等于 4.14 厘的预测股息率，较过去 5 年平均股息率 2.02 厘为高。现时市场上共有21位分析师对申洲有进行调研的覆盖，现时目标价范围由55港元至121港元不等，不过，以平均值90.5港元计算，现价仍然有接近50%的上升空间，

申洲国际股价自今年6月再度反弹至85.95港元水平后，贴近5月时高位86.90港元后，股价便再度开始回调，更形成了一浪低于一浪走势，股价一度跌返9月低位54.80港元，而且股价更一度跟随大市作出大幅反弹，升上74.65港元后再度回落，不过，股价未有再跌返之前低位外，更逐步形成了收窄走势，股价低位形成了一底高于一底下，股价近日已再由收窄走势底部反弹并重返20天线以上水平。投资者可以在60港元水平买入，虽然股价未必可以在短期内升上分析员给予的目标价90港元水平，但短期有望向上升返12月10日高位60港元水平，反弹幅度亦有10%。至于股价一旦失守12月5日低位56.6港元，则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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