渣打料内地减息步伐加速　人币大贬机率微　本港GDP预测降至2.2%

渣打发布宏观经济展望，该行大中华及北亚区首席经济师丁爽表示，预计内地第四季GDP回暖，料全年经济增长可有4.8%，而至2025年就为4.5%。而中国更大概率运用政策空间，料人民币大幅度贬值机率不大，但会加速降息步伐。

香港经济方面，渣打大中华区高级经济师刘健恒调低预期，将本港GDP增长预测，由2.9%降低至2.2%。谈及港府今年的千亿财赤，他就表示，最主要的原因是周期性因素，短期较难回稳反弹，开源未必做到太多，故吁节流减少政府开支，并增加披露发债的使用途径，增加透明度，明言港府的借贷水平仍低。

料人币不会大幅贬值　内地加速降息降准

特朗普将入主白宫，中国经济方面，丁爽形容为“风雨欲来”，他认为内地官方不会采用货币大幅贬值的手段，更大的概率是扩大货币和财政政策力度，因此人民币贬值空间不大。渣打中国宏观策略部主管刘洁就预计，美元兑人民币汇率今年底约为7.2，明年中就为7.35。

刘洁续指，中国明年面对的通缩压力会更大，需要加速下调利率，预计明年上半年调低7天期逆回购利率20点子，并降准50点子。刘洁解释称，两年内内地企业存款利率会降至0厘水平，2025年不排除会减息40至60点子的可能，只要美国不重回加息，则料内地续有减息步伐，更有可能进行量化宽松（QE）。

预计内地2025年经济增速降至4.5%　或失净出口支持

此外，渣打还预计10年期国债收益率明年将进一步下行，到明年第一季度末为2%，年底就为1.8%。谈及内地发行的债券总额度，该行就预计将从11.4万亿的总额，上升到14至15万亿，为GDP提供0.3至0.5个百分点的支持。

但由于特朗普的关税压力仍存，尽管应未有加征六成之高，或仍倍升，导致内地净出口表现受损。当下，净出口可为内地经济增长支持1个百分点，明年此项或直接失至归零，内地需加码刺激内需。

故而渣打预计，内地第四季GDP回暖，料全年经济增长可有4.8%，而至2025年就为4.5%。

降本港GDP增长预测至2.2%　吁节流减少政府开支

针对外围息口，渣打预计美联储本月减息再减息25点子，至明年第三季，合计减息125点子。该行认为，不排除2026年时，美国再有加息的可能。

考虑到特朗普政府管治对美国货币政策走向不确定，因此上调对3个月香港银行同业拆息的预测，估计明年中及明年底将分别处于3.15厘及3厘水平。港汇明年大部分时间在7.80至7.85水平上落，银行体系结余则维持约450亿元。

香港经济方面，渣打指出将本港GDP增长预测，由2.9%降低至2.2%。谈及港府今年的千亿财赤，他就表示，最主要的原因是周期性因素，短期较难回稳反弹，开源未必做到太多，故吁节流减少政府开支，完成过渡阶段。

刘健恒明言港府的借贷水平仍低，而最重要的是借钱来，需要“用得其所”，因此他提出，如果增加信息透明度，对于发债用途做出更多解释，则更容易被接受。