中国海外(0688)有望人大会议通过稳楼市措施后　再展升浪｜彭伟新

内地自9月底推出一系列的刺激经济措施，以及稳定楼价措施后，整体内房市场似乎有逐步回稳的情况，尤其是内地4个一线城市的一手房销售更在过去一个月录得显著的回升，特别是人民银行联合财政部及住建部的联合记者发布会中，表示会推出超过100万套的城中村及危旧房改造，以及进一步降低房贷利率，包括存量房贷息率自动下调25点子，以及把中、长期LPR参考利率下调25点子，均有效降低内地整体房贷利息支出外，亦令到过去两周内房的销售大幅增加，部份一线城市更录得过去几年内最火热的单周销售，因此，即使内房价格短期内仍然未必可以有较大的上升空间，但相信内房市场之前的持续跌价的现像已放缓的迹象，属利好内地一线内房股的消息。

中国海外是内地全国性的内房企业，由母公司中国海外集团持股51.34%，因此集团的实力雄厚毋容置异，虽然在过去几年内地多家大型民营内房企业爆出违约问题，以及整个内房市场销售额大幅萎缩，但未有影响到中国海外的整体财政能力，即使市场对中国海外今个财年的全年盈利预测会倒退 3.2%，不过，下一财年的盈利预测则会增长 3.3%，另外，集团之前 5 年的年复合盈利率为倒退 5.61%，但倒退的情况会获得改善，明年5 年的年复合盈利率可以改善至增长5.69%的。

以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 6.5 倍，市场给予集团的预测市盈率为 6.2 倍，较追踪市盈率为低。主要是市场预期集团未来年的市盈率增长率达到0.9倍，而市账率则为 0.39 倍，整体估值不算太高。中国海外过去一年的派息比率为 31%，而集团今个财年已派发0.75港元的追踪年股息，相等于 5.00 厘的追踪年股息率，市场预期集团今年全年每股派 0.75港元的现金红利，相等于 5.00 厘的预测股息率，稍低于过去5年平均股息率5.37 厘。不过，若果内房市场能在未来一年迅速好转，相信对集团会带来非常利好的正面作用，特别是集团仍然有较强的现金流继续在市场上购入土地储备及保交房，而毋须靠中央的救助，因此，整体的销售利润仍然能维持在较佳水平。

中国海外股价于2022年4月期间由高位27.35港元水平回落，并在持续下跌后，股价于今年3月时最低跌至10.10港元后曾一度作出反弹见16.16港元，刚好反弹了整个自2022年开始的跌浪总跌幅38.2%，不过其后仍然继续回调，但随著内地推出一系列的救市及稳定内房政策后，股价曾一度升上18.58港元后，再度跌返近日支持位14港元水平后走势转为徘徊，相信市场仍然在等内地在11月4日至8日期间的人大会议，以确定整个救市措施的推行，以及规模后，才会有进一步的反弹空间。投资者可以在现水平约14.80港元买入，等股价作込一步的反弹，并以前高位18.50港元作为今个年底前的目标。至于股价一旦失守近日支持位14.00港元，则要先行沽出止蚀离场。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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