渣打料港股“大涨小回”整固　最乐观见24500点　提后市3大留意位

渣打发布第四季度港股及环球投资展望，该行北亚区投资总监郑子丰表示，由于政策刺激力度超出预期，对于港股基本区间预测上调至20000至22500点，在乐观的情形下，即如若即将推出的财政措施超过2万亿人币，则恒指有机会升至24500点，但其坦言，22700点会是较大挑战的阻力位。

值得一提的是，中港本轮升势中领涨的内房、金融板块却未获该行青睐，该行将金融、房地产板块列为“低配”，直言内银的基本面有恶化的风险，板块内如有配置，可以转向券商和内险股。

港股现处整固期　后市有三大留意

郑子丰表示，尽管恒指升幅已逾20%，但中国股票受惠于政策，估值仍合理，且持仓并不挤拥，短期或继续反弹，近期回调有“大涨小回”意味。就板块而言，在中港股市其推荐科技、通讯、非必需消费品以及健康护理板块。

但需留意的是，首先，市场普遍期待，内地是否有配套的财政政策出台，会不会只“出口”，不“出手”，因而若财政措施可达2万亿人民币的规模，且高于市场预期，方有可能促使股市再向乐观发展。故而政策出台前，料大市仍处整固阶段。

其次，美国大选临近，地缘政治局势错综复杂，任何额外的制裁或关税，都可能威胁到中国股票盈利前景复性和市场情绪．或使大市重返18000至20000点的悲观情境区间。且美元走强，对新兴市场都会是较大的挑战。

最后从过去5年的经验看来，大市并非没有上升空间，只是较难突破11倍市盈率的估值水平，因而未必会再有大升，终需等待政策出台。

料环球股债跑赢现金　黄金宜“超配”

就环球市场而言，该行预计在减息周期来临下，美联储未来12个月内或再减息150个基点，经济软著陆的可能性高达60%。由于定存息口不具吸引力，其认为全球股债表现超过现金。

当中仍以美股为“超配”，美股可选择通讯、科技、金融及健康护理板块。在亚太股市就首选印度，并认为尽管两大股市都估值偏高，但前瞻盈利增长和股东回报，都远远跑赢环球其他市场。

此外，该行预计，美国10年期国债孳息率，未来12个月处于3.5至3.75厘水平，原油目标价就降至每桶70美元。而渣打仍对黄金看高一线，认为宜“超配”黄金，12个月目标价，就升至每盎司2800美元。