新世界地震｜母企第三次“接货”购启德体育园　分析：助做回本业

新世界发展﹙0017﹚与母企周大福企业进行商讨，以出售启德体育园项目的75%持股，是今年内新世界第三次“伸手”向周大福企业“要钱”。分析认为，新世界发展的做法合理，可助集团减低经营成本；亦有大行认为，集团去杠杆过程痛苦。

新世界发展（0017）宣布再卖资产，目前正就出售启德体育园项目的75%持股，与母企周大福企业进行商讨。集团未交代作价，交易亦须获政府批准。文化体育及旅游局局长杨润雄表示，已收到新世界的正式申请，政府会根据合约决定是否批准，大原则是不影响启德体育园开幕及运作。

新世界发展之所有今次举动，估计与集团负债率高企有关。取代执行副主席兼行政总裁郑志刚，出任行政总裁的前发展局局长马绍祥于业绩发布会上表示，上任后会加快去杠杆，及加快推售楼盘。

翻查业绩，集团因录得巨额亏损，即使综合债务净额同比减2%至1,236.57亿元，其净债务与权益比率仍同比增加6.3个百分点至55%。截至6月底未偿还债务约1,516亿元。期内平均融资成本为5%，同比增加1.1个百分点，不过，预期2025财年平均融资成本低于5%。

母企周大福企业先后三次“接货”

至于去杠杆方式，不外乎向市场集资，或卖走资产筹钱，而马绍祥在发布会上强调，无意供股集资，会继续出售非核心资产，继去年度套现80亿元后，新年度出售目标达130亿元，7至9月已完成套现38亿元。

至于主要的的买家，相信不离母企周大福企业。过去一年，新世界就已经至少向周大福企业出售233.5亿元资产，包括出售前海周大福金融大厦北塔余下30%权益，套现15.5亿元；及以近218亿出售持有的新创建股份（0659）。

加上今次出售售启德体育园持股，已经是第三次过母企出售资产。其实，政府招标将启德体育园“设计、兴建及营运”的25年期合约，批予新世界及新创建的附属公司启德体育园，政府斥资299.93亿元支付建筑费，落成后，营运商自负盈亏，但要向政府支付合共17.24 亿元的固定款额，及体育园总收入的3%。

此安排意味著，新世界及新创建不用支持建筑费用，但最终每年“赚到几多”，就要靠营运团队的努力，能否招揽更多著名表演或比赛来港举行，以带旺周边的零售、餐饮及酒店业。头炮是英国乐队Coldplay明年4月来港举行三场演唱会，似乎有个好开始。

专家：新世界做法合理

银河联昌证券的中国和香港研究主管郑怀武接受《香港01》访问时表示，启德体育园成功与否，不仅是关乎营运商“赚到几多钱”，而是关乎能否推动香港经济增长的其中一个因素。

他认为新世界是次做法合理，主要因为开幕初期需要大量投放资源去宣传及营运，打好发展的根基，惟新世界目前负债率高，未必能够应付；而将项目出售予母企后，亦可将营运成本转嫁至母企，而非由新世界承担。

另外，郑怀武认为，出售予母企亦可较易获政府“开绿灯”，“两间公司有关系，唔系交畀第三方，政府会有信心啲。”最后是新世界可以专注于地产收租业务，“始终唔系本业，专注返本业会好啲。”

至于股价今日抽升逾两成，他认为与美国减息，令集团利息成本下降；市场认同新管理层去杠杆的方向；内地大规模救市，利好新世界内地业务有关。而更重要的是，集团强调不供股，予市场一个讯息是，母企周大福会“撑住”公司，避免债务违约。

大行偏淡　称去杠杆过程痛苦

大行的看法相对较淡，摩根大通以“更换行政总裁非灵丹妙药”为题，发表报告指人事变动短期对股价有正面影响，不过并不能够解决公司面对的流动性压力问题，摩通指，无论是否更换行政总裁，公司未来几年都需要进行痛苦的去杠杆化过程，出售资产以减低债务，不过母企周大福具实力，相信公司债务违约机会不大，

问到如何评价郑志刚的表现，郑怀武认为对方今次面对的问题属“非战之罪”，“好快就遇上疫情，仲持续几年，而且美国又大幅加息，如多嘢都估唔到，当然佢都有错，冇好好控制开支。”

新世界亏损近200亿　郑志刚改任非执行副主席

新世界全年亏损近200亿元，金额打破公司上市以来纪录，虽然涉及出售新创建（0659）录得亏损83亿元，以及投资物业减值92亿元项目的非现金成分，而核心经营溢利仍有68.98亿元，同比减少17.84%，集团仍因应亏损不派末期息，为上市以来首次。

集团亏损，本身为执行副主席兼行政总裁的郑志刚亦宣布为展开人生另一个里程碑：“经过很长深思熟虑，我决定在人生下一阶段，投放更多时间在社会公职，为香港及祖国发挥更大贡献。因此，在数个星期前，我亦主动辞任了执行副主席及行政总裁职位，我亦非常高兴，父亲郑家纯博士十分尊重及支持我这个决定。”

《香港01》稍早前已经抢先报道，郑志刚将退任新世界﹙0017﹚执行副主席兼行政总裁，改任非执行副主席，舵手一职由前发展局局长、集团首席营运总监马绍祥接棒。