中国石化 (0386) 股价已超卖　有望短期作出较大反弹｜彭伟新

近日石油及石化股走势全线走弱，主要是市场担心全球对石油的需求下跌，尤其是OPEC+组织，以及国际能源署均指出明年全球石油需求将会出现下跌，带动国际期油价格大幅下跌，其中，连布兰特期油亦一度跌穿每桶70美元水平，在负面消息主导下，在香港上市的三桶油均见明显的下跌，单周跌幅更达到一成，其中，中国石化的股价更由近期高位5.30港元水平持续下跌，上周最低跌至4.16港元，累计跌幅达到21%，以跌幅计算已经跌至今年6月时低位水平。

中国石化股价下跌除了是受到市场担心未来对石油的需求下跌外，另外，集团在8月底公布截止今年6月30日止的半年业绩，整体表现差于预期，亦成为推低中国石化的另一原因。按半年业绩所显示，中国石化的营业额为11.58万亿元人民币，同比跌1.1%，主要是内地经济增长放缓，对成品油的需求回落外，最重要是近年内地大力推动电动汽车的发展，令到对燃油的需求亦见明显回落，拖累到中石化的整体营业额增长。不过，虽然营业额增长放缓，但半年仍然录得纯利370.79亿元人民币，增长2.6%，令赤每股收益达到30.7分人民币，集团公布中期息每股派14.6分人民币。而期内的经营收益下降5%至510.2亿元人民币，主要是因为境内柴油销售量价齐跌，另外，液化气、石油焦等产品毛利大幅下跌所拖累。

虽然业绩较预期差，完全是因为内地经济疲弱所拖累，即使现时市场预期内地经济仍然会维持下行方向，不过，相信暂时仍然未至于令到中石油的股价跌至现水平，尤其是以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 8.1 倍，市场给予集团的预测市盈率为 8.6 倍，较追踪市盈率为高，而且市账率只有 0.58 倍，分别低于中石油的0.63倍及中海油的1.11倍，反映中石化的估值已经过低，特别是以过去几年的派息比率达到70%，市场预期2024年及2025年中石化将会分别派发0.33港元的全年股息，以现价计算，股息率将可以达到6.25厘，仍然属于股息偏高的选择。

至于股价走势方面，自今年1月股价跌至最低见3.64港元水平后，便开始由低位作出反弹，在持续一浪高于一浪走势下，股价于7月及8月两次升上5.43港元之上见顶，其后股价反复回落，不单止向下跌穿整个自1月开始形成的升浪总升幅38.2%，更在上周连续下跌后，跌穿了整个升浪总升幅的61.8%回调目标，同时亦拉动9天RSI向下跌穿30水平，走势上已出现超卖的情况。不过，上周尾市时中石化的股价已开始由低位反弹，更重返整个前升浪总升幅的61.8%回调目标。只要9天RSI亦成功重返30以上，股价便有望出现见底反弹，投资者可以在4.30港元水平买入，上望20天线约4.93港元，至于股价一旦向下跌穿4.00港元，则要先行沽出止蚀。

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【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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