同程旅行(0780)北水投资者重新吸纳　配合股价反弹可转势｜彭伟新

同程旅行于8月20日公布截至今年6月底的半年业绩，营业额达到81.12亿元人民币，同比上升近48%，另外，半年纯利为8.3亿元人民币，同比上升13%，每股盈利为0.37元人民币，不派发中期股息。而期内经调整的溢利净额为12.15亿元人民币，同比增长10.9%，至于经调整净利润率为15%，低于去年同期的20.1%。虽然整体利润率未见到强劲的增长，但整体表现仍然能符合市场的预期，主要是因为集团的主要客户集中在低线城市，内地宏观经济增长放缓对该等客户群的影响较小。而市场预期集团今年全年盈利仍然会有机会录得16%的增长，至于下一个财年则仍然预测可以增长23%，但由于增长幅度较之比较仍然属于放缓，所以集团的5年年复合盈利增长率会不可避免地由之前的48.2%放缓至26%。

以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 19 倍，市场给予集团的预测市盈率为 12 倍，较追踪市盈率为低。参考现时共有23位分析师对同程旅行的研究所定出的目标价，中位数为19.73港元，仍然高于现水平约3成，至于利用15个财务模型所计算出的合理价则为20.8港元，较现价有%的潜在上升空间。同程旅行于上个交易日以 15.50 港元收市，全日上升 0.44 港元或 2.92%，集团过去5年的平均Beta值为 0.57，系统性风险低于大市，相信即使未来港股走势仍然较为偏弱，未必会对集团构成太大的压力。过去52周股价最高位曾见 22.55 港元，而最低位则曾见 12.38港元，股价于过去52周累计下跌 14.07%，由年初至今计算，股价表现跑输恒生指数。以现价计，同程旅行的股价较 50 天线只高出 6.22%，不过则较 200 天线低 11.59%，所以走势上仍未有出现明显的偏离技术支持。

至于技术走势来说，股价于今年4月至5月期间多次升上22.50港元水平后均无功而回，其后股价在5月22日急跌后向下跌穿自去年12月开始形成的上升走势底部后，股价持续下跌，并反复跌穿去年12月11日低位13.12港元，最低更于8月中见12.38港元，形成了走势一底低于一底，不过，由7月中开始，9天RSI则开始形成了一底高于一底的RSI底背驰走势，反映股价动力已开始得到改善，股价连番上升后，已经升破了20天线及50天线阻力，由于9天RSI已升破70，相信股价仍然可以进一步上升，并拉动20天线向上突破50天线，形成黄金交叉并支持股价作进一步的上升。若果按今年5月开始形成的跌浪总跌幅，以黄金比率61.8%作为反弹目标，股价更可以升上18.7港元水平。

投资者可以在15.20港元水平买入，股价短升近16.30港元或会稍有阻力，只要未有失守10天线，股价仍然可以继续上升，并在向上突破16.30港元后，可以直指61.8%反弹目标水平18.70港元。至于止蚀位为10天线或跌穿14.50港元。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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