瑞银降领展评级至沽售 目标价削至31.5元 料受北上消费冲击
撰文： 张伟伦
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瑞银发表研究报告将领展（0823）投资评级，由“买入”连降至两级至“沽售”。瑞银指出纵使领展有望纳入港股通，在2024财年股息率达到7厘，惟该行认为港人结构性北上消费﹑平价短资将快结束，令领展于2024年至2027年财年每单位分派年均下跌7%，又预料于2026年财年领展股息回报率降至5.9厘，仅较美国10年期国债孳息率高出1.4厘，较历史平均差距低，因此将领展评级下调，同时将目标价由53.9元降至31.5元。
瑞银于报告内又指出看淡本港零售表现，认为本港零售额已见顶，未来3年或跌12%。由于领展旗下商场67%食肆租户，以及整体41%零售面积邻近深圳，促使领展易受到消费者流失至深圳及其他大湾区的影响，同时尚未计及香港人工高及网购挑战。
料领展物业出租率跌至94%
瑞银又预期在2025年财年及2026年财年，领展的续租租金分别跌2%及13%，物业出租率亦由98%降至94%。
该行亦指出领展35%的低息融资将于未来2年结束。参考目前融资成本约5.2厘，预料领展的有效融资成本，将由目前3.7厘升至2025年的4厘，2026年将进一步升至4.3厘。
虽然领展有机会获纳入港股通，但是瑞银近期与内地投资者会面后，发现投资者对香港地产股兴趣不大，反而偏好低负债﹑能持续增派息的高息股。