北水及大户支持下　昭衍新药(6127)股价有望见底回升｜彭伟新

昭衍新药的主营业务为提供全面的合同研究组织(CRO)服务，包括非临床研究服务、临床试验及相关服务以及销售实验模型等，集团去年全年营业额为23.76亿元人民币，同比上升4.8%，不过全年盈利则只有4.35亿元人民币，较2022年全年下降63%，主要是受到行业发展受到政策改变，以及整个经济环境较为反复所拖累。另外，按中国会计准则计算，集团首季度录得盈转亏2.72亿元人民币，不过，随著内地近日不断对于创新药物的政策出台，市场对创新药物厂商的信心有所改善，而且更开始有券商对内地临床研究行业看好，认为昭衍新药会受惠于政府的新支持政策。

另外，市场预期集团今个财年的全年盈利预测会增长为 18.6%，另外，下一财年的盈利预测仍会增长 28.6%，而其后的 5 年的年复合盈利增长为 30.31%。以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 17.8 倍，市场给予集团的预测市盈率为 18 倍，较追踪市盈率稍高。而市账率暂时只有 0.78 倍，整体估值不算太高，因此，整体走势仍然会有较佳的回报。昭衍新药过去一年的派息比率为 30%，而集团上一个财年派发 0.1754元人民币的全年股息，相等于 1.96 厘的年股息率，市场预期集团今年全年每股派 0.44 元人民币，相等于 5.2 厘的预测股息率。

昭衍新药于上个交易日以 8.94 港元收市，全日上升 0.13 港元或 1.48%。集团过去5年的平均Beta值为 0.52，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 23.464 港元，而最低位则曾见 8.1港元，股价于过去52周累计下跌 61.43%，由年初至今计算，股价表现跑输恒生指数，以现价 8.94 港元计，昭衍新药的股价较 50 天线低 5.8%，另外，现价亦较 200 天线低 43.8%，因此，在估值上及技术走势上，现水平仍然处于非常低的水平。

昭衍新药的机构投资者持股比率为34.46%，并于去年12月5日至今年5月3日期间的股价共录得27.32%的跌幅，虽然期间共录得 0.17 亿港元的资金流走，当中大户占其中的0.23 亿港元，而散户则则录得0.06 亿港元的资金流入，不过，从图1所见，资金流的走势已经在改善中，更已由最差时共有44.8亿大户资金流出，改善至只有0.23亿港元的大户资金流出。另外，期间大户投资者的坐货比率最高曾升上16.37%后，便持续下跌至最低 -18.48%，不过，其后已由低位回升至到5月3日当日的7.03%。

至于股价走势方面，股价于去年10月及11月两次升返16.20港元之前后见顶，令到16.20港元成为主要的阻力后，股价持续下跌，更形成了一浪低于一浪的走势，股价一直跌至上周最低位见8.10元港后(见图2)，股价出现反弹，并返回周一的收市价8.94港元，虽然股价持续下跌，不过，期间的9天RSI则由今年2月低位时的14.2水平反复回升，更形成了一底高于一底走势，与股价走势刚好形成了牛背驰走势，因此，可以反映股价已经见底并有望作较大幅的反弹。

而在股价持续筑底的同时，同期的北水抾股比率亦见明显增加(见图3)，北水投资者透过港股通持续买入昭衍新药的股份，由今年2月底只有27.57%逐步增加至上周的33.66%，两个月期间已增加了超过6个百份点，因此，在大户资金及北水持续增持下，股价相信可以作更大的反弹上升。投资者可以在现水平买入，若果以整回调浪总跌幅的38.2%作为初步上升目标，股价已可以上望11.20港元，但由于股价以牛背驰形式见底，因此，股价更有机会升上整个跌幅的61.8%，上望13.00港元。至于股价一旦跌穿8.20港元，则最好先行作止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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