中国银行(3988)近日受北水追捧　持股急升近3.2个百份点｜彭伟新

近期市场在充斥不确定性下，资金再度转向追捧息率较高的内银股，尤其是内银股由于一直都有较稳定的派息比率，而且在过去的经济低迷期间，内银股仍然能保持较高的股息率，因此，现时市场对内银股仍维持有较高的投资价值。其中，以现有的分析师对几只内银股的目标价来说，现价较目标价仍然有较大折让的话，以中国银行最高。市场现时共有17位分析师对中国银行有覆盖，其目标价的中位数为3.64港元，至于上一个交易日，中国银行以 3.26 港元收市，全日下跌 0.01 港元，但跌幅仍然有限，只有 0.31%。以该收市价3.26港元计算，跟离目标价仍然有接近11.5%的潜在上升空间。

中国银行过去5年的平均Beta值为 0.4，系统性风险低于大市，主要是内银股的整体走势之特性。52周高位曾见过 3.45 港元，而低位则曾见 2.6港元，过去52周股价累计上升 3.81%，以现价 3.26 港元计，中国银行的股价较 50 天线高出 4.02%，亦较 200 天线高出 13%，反映短期股价走势未有过急，有助股价可以作较持久的上升并暂时未有太大的回调压力。

以现价计，中国银行的估值相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 4.1 倍，市场给予集团的预测市盈率为 7.4 倍，较追踪市盈率为高。不过，现价的市账率只有 0.35 倍，整体估值仍然不会过高。尤其是市场仍然相信中特股及中概股在未来几年会有较突出的表现，特别是市场相信一旦执行市值管理会是中国银行高管的考核之一的话，股价可以进一步反映其实质价值，令到股价对资产值的折该得以缩减，利好股价的未来表现。相信因为这个原因，北水投资者在最近一个多月持续增持中国银行的H股，其持股比率中2月底的8.61%反复上升至上周的11.89%(见图1)，期间持股比率增加了3.28个百份点。

中国银行的机构投资者持股比率为21.78%，并于去年11月16日至今年4月15日期间的股价共录得13.99%的升幅，在同一期间，共录得57.08 亿港元的资金流入(见图2)，当中大户占其中的45.94 亿港元，而散户则占当中的11.11 亿港元，大户的占比达到80%，因此可以说在该段期间推动中国银行上升的仍然以大户为主。另外，在同一期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上20.71%，其后最低跌至 -9.47%后作出反弹，而到4月15日当日，大户坐货比率已返回9.51%，只差一点便可以重返10%以上，有望在稍后时间当资金继续流向中国银行，可以令到大户的坐货比率进一步升破10%，令到后市走势更佳。

股价由去年8月份低位2.60港元逐步反弹后，股价于去年10月成功升破20天线及50天线后便持续上升，并形成了20天线升穿50天线的黄金交叉，股价期后持续上升，更形成了一浪高于一浪走势，预期股价仍然能维持上升走势，相信更有机会升上市场分析师所给予的目标价中位数。投资者可以在3.25港元水平买入中国银行，并以3.65港元作为上升目标。暂时只要股价未有失守50天线的话，可以毋须进行止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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