滨海投资(2886)料销气价量齐升　估值极具吸引力｜彭伟新

滨海投资上周公布2023年全年业绩，收入同比上升5%至64亿港元，而毛利亦同比上升3%至7.49亿港元，股东应占溢利由2022年的3.26亿回落至只有2.57亿港元，主要是受到美元融资成本上涨所拖累，但在内地去年整体经济仍然处于下行阶段，仍然能达到收入及毛利双双上升实不容易。虽然受到每股基本盈利下跌所拖累，但全年派息比率仍然维持在40%。集团整体经营状况仍然偏强，但市场只表面看去年盈利情况，未有分析其潜力，因此股价在上周曾一度下跌，而这情况在强如长实(1113)这类企业身上亦发生，因此，经过股价下跌后，以现价计算的股息率仍然有6.4厘水平，相信可以继续成为吸引投资者的卖点之一。

市场已预期美国最早在今年6月减息，相信对集团现时的美元融资成本有所降低，不过集团为了要令到未来的融资成本降低及稳定下来，已完成了几项较有效的融资管理手段，包括把外债占比透过合理安排，下调2.3%，并完成了24年的银团贷款融资协议，其利率亦比上次银团贷款下降。另外，在人民币债务上亦优化了整体结构，包括提高人民币债务中长期借款占比至92%，另外更有效地控制综合融资成本，超过7成新增贷款利率会低于4%，相信可以降低未来融资成本对集团应占溢利的影响。而且滨海投资销气量增长9.4%至超过22亿立方，全年毛差回升9分人民币，幅度亦较同业出色，以集团开拓用户情况， 2024年有机会销气价量齐升下，业绩前景值得期待。

滨海投资 (2886.HK) 于2024年3月28日以 1.19 港元收市，全日下跌 0.03 港元，跌幅为 2.46%。集团过去5年的平均Beta值为 0.43，主要是行业特性令到系统性风险低于大市。52周最高位曾见 1.8 港元，而最低位则曾见 1.17港元，以现价 1.19 港元计，滨海投资的股价较 50 天线低 9.3%，另外，现价亦较 200 天线低 25.04%，股价有望在短期见底后先行作出反弹。另外，以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 6.3 倍，而市账率则为 0.79 倍，估值上均低于行的新奥能源(2688)、昆仑能源(0135)及中国燃气(0384)。

滨海投资股价于去年11月3日至今年3月28日期间，共录得23.72%跌幅，不过在该期间不单未有录得资金流走，反而共录得0.68 亿港元资金流入，当中大户占其中的0.62 亿港元，而散户则占当中0.06 亿港元。另外，大户投资者坐货比率最高曾升上55.24%，其后最低跌至 -30.26%，而到3月28日当日则为2.04%，反映出资金流动力有望作进一步的提升，对股价有利好的作用。

至于股价于去年5月升上1.80港元见顶后走势转为反复，并在7月及9月再两次升抵1.70港元水平无法突破后(见图2)，便开始走势持续下行，最低于上周跌至1.17港元后开始见支持，而9天RSI未有失守30，只要股价一旦作出反弹，预期股价可以先行以整个跌浪总跌幅的38.2%作为反弹目标，上望1.40港元，若果到时更能成功突破，可以再以整个前跌浪总跌幅的61.8%作为反弹目标，上望1.53港元。投资者可以在现水平买入，若股价向下跌穿1.10港元则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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