大唐发电 (0991) 股价回调　惟反弹动力未被破坏续看好｜彭伟新

内地制造业PMI维持在增长势头，尤其是内地整体经济增长预期会在短期内逐步见底，相信内地对电力需求会逐步回升，有利电力股的整体前景。其中，大唐发电相信可以受惠内地经济回稳所带来的电力需求增长，集团上日公布2023年全年业绩，转赚14.39亿元人民币，而之前一年录得3.27亿的亏损，盈利回升主要是受惠去年整体煤价回落，令到整体成本返回合理水平。市场预期大唐发电2024年全年的营业额可以达到1,337亿元人民币，预期增长幅度可以达到9.2%，至于每股盈利可以达到0.20元人民币，同比上升1.7倍，带动集团的预测市盈率达到6.2倍，而市账率则为 0.32 倍，整体估值仍然属于较低水平，加上以现价计算，集团的股价对营收比率为 0.19 倍，整体估值非常低。

大唐发电于周二以 1.39 港元收市，全日上升 0.03 港元或 2.21%。集团过去5年的平均Beta值为 0.65，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 1.7 港元，而最低位则曾见 1.06港元，股价于过去52周累计上升 0.74%，由年初至今计算，股价表现跑输标普500指数 30.66%，以现价 1.39 港元计，大唐发电的股价较 50 天线高出 9.54%，另外，现价亦较 200 天线高出 9.45%，走势上未有出现过份偏弱的状况,因此，股价仍然有进一步造好的机会。

大唐发电(991.HK)的机构投资者持股比率为4.44%，并于2023年11月1日至2024年3月25日期间的股价共录得16.81%的升幅(见图1)，期间，共录得0.6 亿港元的资金流入，当中大户占其中的-0.25 亿港元，而散户则占当中的0.85 亿港元。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上17.54%；而最低则跌至-18.76%，而到3月25日当日则为14.32%，整体资金动力已经回复至较强的情况，亦有望股价作进一步的反弹。

大唐发电股价于去年5月曾升上最位1.70港元见顶后便持续回落，主要是市场担心内地经济增长会进一步的收缩，令到股价在去年10月时跌至最低位见1.06港元后作出反弹，不过，股价在反弹至38.2%反弹目标位1.31港元时先行回落，更一度再跌返之前低位见1.09港元后，便再度反弹，股价在逐步回升下，曾升抵1.46港元，刚好收复了整个前跌浪总跌幅的61.8%反弹目标后再度回落，不过，经过上日曾作出回调，但未有篟守保历加通道中轴，以及未有失守之前的38.2%反弹目标水平，因此，只当股价作短期回调，由于整体经济开始有复苏的迹象，相信股价可以继续向好，并以整个跌浪的起步位作为反弹目标。投资者可以在1.40港元水平买入，上望1.68港元，至于股价若向下跌穿保历加通道底部1.25港元水平的话，则要先行沽出止蚀。

图1：大唐发电(#00991)于去年11月1日至今年3月25日期间的资金流状况

资深证券分析师

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