经济学家陶冬料日央行周二公布结束负利率　日圆大底已见

日本央行今﹑明两日（18日及19日）举行议息会议。由于当地最大工会日本劳动组合总连合会（RENGO）于上周五（15日）公布的首批加薪结果，为符市场预期的5.28%，加幅为逾30年来最高，触发市场人士对当局即将推动货币政策正常化的憧憬。经济学家陶冬于中国首席经济学家论坛平台撰文，认为日本央行已准备好推动利率政策正常化，相信在明日会宣布结束“负利率”政策，又指出除非美国联储局在减息政策有出乎意料的变局，否则日圆应该已见经到大底。

日圆最新汇价，每百日圆兑港元为5.245，跌0.19%。

陶冬进一步指出RENGO争取大企业对员工加薪幅度高于市场预期，有望打破当地长期陷入通缩情况，并制造出“加薪﹑消费﹑通胀﹑再加薪”的良性循环，以及指出为民望低迷的岸田政府迫切需要这个改变。

他亦指出日本货币正常化与加息不完全一样，预料日本央行结束负利率后未必急于继续加息，因为通胀仍未完全稳定，经济增长亦非理想。

谈及日圆汇价及日本资产市场时，他指出日圆止跌回升，对日本出口不利，但是对吸引更多海外资金进入日圆资产十分有利。对于海外资金，这是资产升值和币值升值的一石二鸟。由于这轮股市由外资主导，ETF和股指期权的影响力较大，日本龙头企业的资产升值可能继续跑赢大盘。全球基金对日本的资产配置比例已经提高，但不少基金仍处于低配状态，而日本本土资金的日股配置部位也很低。

指日本经济复苏受资产价格带动

他指出，日本是继美国、欧洲后再演绎“资产价格升值带动经济复苏”故事的经济体，三地都是因为去杠杆招致的通货紧缩局面，欧美央行直接透过激进的量化宽松政策，用凭空变出的信用化解债务危机，使得资产价格先行反弹，然后经济逐渐复苏。

陶冬称：“日本挣扎30年后，最后透过同样方法脱困，当然这次的流动性不仅来自日本央行，也来自寻找价值洼地的美国热钱。”

高盛亦预期日央行明日加息

大行高盛亦预期，日央行将于明日宣布自2007年以来首次加息，因从近日事态发展显示央行可能不再需要更多数据进行评估，亦毋须待候4月的季度经济展望报告以证明加息的合理性，又预期央行会完全退出孳息率曲线控制（YCC）政策。不过却预期央行会维持购买国债步伐及继续持有ETF。此外央行亦有可能删除继续扩大货币基础的承诺。