中国铝业(2600)受惠资源价格回升　成“头肩底”见底走势｜彭伟新

国际铝价自2022年升上高位每吨3,966美元水平后便持续回落，并在市场担心美国经济或出现衰退下，铝价最低曾多次跌至2100美元水平，价格由高位累计下跌超过45%后，走势开始回稳，虽然未能明显上升，但在跌至该水平多次未有失守后该低位并成企稳，因此，对于内地的铝业股份整体盈利相信会有推动作用。

中国铝业 (2600) 于上个交易日以 4.35 港元收市，全日上升 0.02 港元或 0.46%。集团过去5年的平均Beta值为 2.04，系统性风险高于大市。而52周最高位曾见 4.93 港元，而最低位则曾见 3.11港元，股价于过去52周累计上升 7.44%，股价表现跑恒生指数，以现价 4.35 港元计，中国铝业的股价较 50 天线高出 12.9%，另外，现价亦较 200 天线高出 12.9%，走势已经转强并预期会继续反弹。

以现价计，中国铝业的估值相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 16.5 倍，市场给予集团的预测市盈率为 11.5 倍，较追踪市盈率为低，而市账率则为 1.14 倍。市场对集团上一个财年的全年盈利预测会增长为 51.9%，另外，2024财年的盈利增长预测为 17.1%，另外，集团的 5 年年复合盈利增长会由之前的 34.61%回落至 26.01%水平，主要是整体经济已回复常态。

中国铝业于2022年的派息比率为 15%，而集团于2022的财年曾派发 0.036元人民币全年股息，相等于 0.83 厘的追踪年股息率，市场预期集团2023年全年每股派 0.04 元人民币，相等于 0.91 厘的预测股息率，虽然较过去5年平均股息率2.71 厘为低，不过由于股偎走势仍然维持在较低水平，因此，股价上升所带来的投资回报，相信才是投资者所渴望获得的主要回报。尤其是股价于去年4月至5月期间两次升抵主要阻力位4.90港元后回落后，股价已多次跌返低位3.25港元水平后企稳，近日股价再度跌至该水平更曾一度失守该支持，但股价随即由低位反弹，并在持续回升下，股价已成功收复了该跌浪总跌幅的61.8%反弹目标4.23(见图1)，近日股价在升抵4.52港元后再度回落，不过未有失守该61.8%的反弹目标，形成了后抽走势，预期股价有望继续作出反弹，并重返整个跌浪的起步位4.90港元。

由于中国铝业的机构投资者持股比达到28.54%，股价于2023年10月18日至今年3月12日期间共录得7.67%的升幅下，共录得2.43 亿港元的资金流入，当中大户占其中的1.86 亿港元，而散户则占当中的0.57 亿港元，显示大户投资者较为看好中国铝业。尤其是在该期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上18.21%，虽然一度回落至最低位-16.62%，不过，已由低位反弹并于3月12日当日重上13.91%，显示投资者看好下进一步增持中国铝业的股份。投资者可以在4.30港元水平买入，上望4.90港元，若果股价向下跌穿20天线4.08港元的话，宜先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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