【萧源被捕】一场细价股粉尘爆炸　掀出补习界“缸湖”恩怨

中文科补习天王萧源（原名萧志勇）连同妻子蔡怡及另外两人，因涉嫌以手机收发所拍摄的中学文凭试口试试题及保密资料，被廉政公署控以不诚实意图而取用电脑罪名，于今日（6日）提堂。裁判官把案件押后至7月18日再讯。这宗案件，令补习界再成公众关注点。
补习界近年由现代、遵理和英皇“三分天下”，竞争极为激烈。而由于生意愈来愈难做，补习学校战线亦由教育转移到股市之中。例如遵理曾在2015年申请上市，现代则用大大张全版广告“赠庆”，遵理搁置上市；但早年已上市的现代，后来也卷入“谜网”风暴之中。而这一切，可以从去年的细价股“粉尘爆炸”一役讲起……
由竞逐补习生意，到转战“金鱼缸”，一场“缸湖”恩怨成为佳话。

遵理上市一波三折　现代登广告挖角“赠庆”

正如《香港01》早前报道指出，90年代是补习界黄金时期，当时补习社开到成行成市，通街天王天后。不过受334学制改革，公开试二合一、学生人数下跌等因素影响，补习社市场日渐萎缩。一名资深补习社行内人士透露，对比高峰时期，估计现时整个行业已大幅“缩水”逾半。

现时仍在市场占最大份额的，就要数现代、遵理及英皇。而当中特别是现代和遵理，更不时擦出火花。

现代登广8500万年薪撬遵理名师

话说2015年10月初，遵理在主板申请上市。结果事隔两天，现代即在报章刊登全版广告，题为“致林溢欣老师的公开信”，高调以8,500万的年薪，“邀请”遵理补习天王林溢欣在约满后过档现代。外界认为此举目的，是旨在“提醒”联交所和市场人士，林溢欣一人在该年已占了遵理收入四成，如将大部分鸡蛋放在同一个篮子。

然而，现代这种“赠庆”的行为，同时揭露了整个补习界的经营问题：过份倚重个别导师的吸客能力，商业模式不够稳定，在整体市场萎缩之下，前景挑战重重。

最后遵理在同年撤回申请，直至去年11月改名为“精英汇集团”再次申请上市，但事隔接近半年，上月才再重新递交上市申请。

现代陷“谜网”风暴

况且，即使补习的商业模式不稳定，根据遵理（精英汇集团）去年的招股文件，该公司最近几年也能大致维持约3,000万元左右的溢利，其中去年截至7月底，收入3.76亿元，溢利3,405万元，帐面上仍是有利可图。

至于现代教育，早于2011年上市，代号1082，现时已改名为香港教育国际。根据其年报，该公司上市的首两年，都能维持以千万元计的溢利。但自2013年度起，公司多次录得亏损，除2015年录得3,293万溢利外，其余年份皆见红，且数字持续扩大，2016年亏损达1.45亿，2017年更达3.3亿，幅度十分惊人。

最具象征性的事件，当然要数“谜网”风暴。话说“股坛长毛”David Webb在去年5月中，公布《谜网：50只不能买的港股》，指这些公司交叉持股、股权过度集中、大玩财技，而香港教育国际亦赫然在列。

结果在6月底，股坛爆发了俗称“粉尘爆炸”的细价股洗仓潮，香港教育国际股价也有下挫，再到11月底，多间涉及“谜网”的公司被勒令停牌，香港教育国际股价也顺著“插水”。总计由去年6月27日“粉尘爆炸”发生当日，香港教育国际股价由1.58元跌至去年12月收炉日的0.64元，本周三（6月6日）收市价更只有0.53元，市值只余2.9亿。

补习界萎缩　英皇转战内地

香港补习界由于市场萎缩，学生生意愈来愈难做，战线也由教育界转到财经界之中。今日的补习界名义上，仍是遵理、现代、英皇“三分天下”，但英皇创办人岑宜辉（F Shum），有指已在2015年卖盘，而新股东在2016年更曾爆内哄，有股东一度申请将英皇清盘。而英皇近年也开始转型，多在内地办企业培训课程，对香港补习生意已不如当年积极。

而这种势头，随著学生人数减少，未来仍有可能持续。例如现时学界已担心，在双非截龙、本地出生率低迷的情况下，小学或在短期内再现杀校潮，这个问题迟早也会燃烧至中学，亦意味补习社的潜在市场，亦将受到一定冲击。