【创科困局】创业者：初创若想获得支持　先要自掏腰包

过去数年，香港初创企业犹如雨后春笋，不少人尝试投身初创圈谋出路。为了了解创业生态环境的发展，投资推广署自2014年起进行周年调查，据署方数字，2017年全港共有2,229间初创企业，较2016年的1,926间多出15.7%，亦较三年前多出一倍多。初创企业主要从事资讯、电脑及科技行业，在2016年有401间（占20.8%）；其次为电子商贸、供应链管理及物流科技（12.9%），以及提供专业或顾问服务（9.3%）。投资推广署进行调查时，仅访问香港主要共用工作空间、创业培育中心和企业促进公司的营运者，反映全香港初创企业实际数目或会更多。

香港中文大学创业研究中心在2015年4月联同Google发表《卧虎藏龙的香港？初创企业生态研究报告》，向逾900位年轻企业家和有志创业人士、270家初创企业、40位导师进行问卷调查，并与超过70位专家进行深入访问，发现仅有8%受访者的创业资金来自风险投资。研究另发现，以香港为基地的风险投资公司，在2009年至2013年期间有53.3%的资金投向中国大陆，其次是美国（24.4%）及加拿大（6.5%），只有1.8%的本地风险投资者选择投资本地初创企业。企业左支右绌的窘境屡见不鲜，究竟他们现正面对什么困局？

资金断链　稍有成果即无以为继

“如果自己是零，便不要搞（公司）。”Playnote创办人及行政总裁容志伟说。他于2012年成立公司，专门研发应用于音乐教育上的人工智能系统、数码信息处理及云端运算技术，其主打产品为音乐考试应用程式“AURALBOOK”，用家可借助应用程式学习音符，程式亦可即时分析用家唱歌的音准及拍子等视唱测验所需技巧，协助用家准备音乐专业考试，现时全球已有逾50万人下载。

Playnote前年初亦推出另一个应用程式“SCALEBOOK”，让用家透过应用程式练习音阶，毋须音乐老师在旁也可改善表现。容志伟还记得，当初与人分享产品概念时，没人理解，直至产品面世，投资者及用家才明白。因此，他认为，若想获得支持，必须先自行拿钱证明自己：“当开始有成果时，产品差不多成形，政府便来帮你，因此最初几年是需要自己先花钱。不能连豉油也不出，便要人帮你出鸡及豉油吧！”

初创企业不论在成立初期，还是其后的增长及发展阶段均需融资，各个投资阶段顺序为前种子期、种子期、前A轮、A轮、B轮、C轮等。前种子期及种子期的融资额约10万至80万元，企业刚开始营运，资金用于制定初期业务计划；前A轮的融资额介乎80万至800万元，当时企业产品已成形可作销售；如果商业模式更趋成熟，企业便可进入下一融资阶段，每轮融资的投资额并无任何硬性规定，但所需融资金额会随着企业成长而递增。

创业本为九死一生的玩意，公司未有任何稳健基础时，失败率较高；加上初创企业是采用崭新商业模式或进行新科技研究，不少传统投资者或会对这种高风险投资却步，令取得资金的门槛变得更高，因此香港初创企业融资问题向来严峻。香港贸易发展局去年访问了180所营运五年或以下的初创公司，当中逾七成为科技公司，58%受访者表示如何获得足够资金是他们的最主要挑战，其次是聘请及挽留人才（41%）、拓展海外市场（38%）、顾客对新产品或服务抱保留态度（37%）等。

“香港初期的资金市埸其实颇蓬勃，人人都想投资约500万元以下；初创公司在B轮后，资金也很健康充实，因它们已有盈利或有许多客户，可吸引具实力的投资者投资。但现在最大的问题是，很多公司去不到A轮。”云端与流动运算专业人士协会会长陈家豪慨叹，不少公司越不过A轮这个“死亡之谷”。

实际上，香港并不缺乏前种子期、种子期及前A轮投资期的融资：在公营资金方面，创新科技署的创新及科技基金、数码港及香港科技园公司均设有计划，对符合计划资格及对具发展潜力的公司作出早期投资，如创新及科技基金的“大学科技初创企业资助计划”，每间初创企业每年最多可获资助120万港元，为期不超过三年，有关资助可作为种子资金，用于成立及营运创科初创企业、进行研发或推广；私营界别方面，处于早期阶段的企业可从一些天使投资者或风险投资基金获得资金，但可惜前者只提供种子期至前A轮投资期的融资，后者却会于整个内地或亚洲市场寻找投资机会，再加上香港传统银行及金融机构一般较倾向为抵押贷款，多于为创科初创企业提供融资，因此对处于A轮及B轮发展阶段的初创企业而言，资金来源并不足够。

陈家豪打比喻说，本港创科的情形就像有许多幼稚园及大学，但偏偏小学及中学却屈指可数，结果许多学生读完幼稚园便没书读，只有一些最初已很出色的尖子才能上大学，这变相牺牲了最初落后但有潜质可后来居上的学生。为什么香港会出现如斯情况？

“中间的（A、B轮）政府投不起，私人却不感兴趣。”他无奈解释，政府对资助“中、小学”无能为力，是基于这形同风险投资，即使政府在财政预算案中表明会大洒金钱，但钱只是不断垂直独立地投放于每个项目，而非连系不同项目或整个生态，资助亦只限于起步阶段，因此初创公司想继续生存，是需要私人投资者出手。可惜的是，初创企业短期内成果有限，传统基金不敢投资；而且初创投资机会全球俯拾皆是，风投基金也不一定要选香港。

与其说政府及初创企业无能为力，倒不如说香港创科早已输在起跑线上，“就如港人从前到东莞设厂：因为东莞无论工人、运输、制模各方面条件已成熟，才能吸引别人来东莞开厂。但在香港发展创科，场地、人才、销售生态在哪？我在大陆很简单，只要完成产品便可放上淘宝试，但香港根本没有这些平台。”陈家豪认为，创科生态环境逊于其他地区是香港的致命伤，以致本地初创企业难以筹集资金。

上文节录自第112期《香港01》周报（2018年5月21日）《创科救港说易行难　初创企业面对三大困局》。

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