预算案︱解构消费券“好事近”两大成因　学者料库房仍“撑得住”

新一份《财政预算案》周三（23日）发表，今年遇上第五波疫情危机，市民自然关注财爷陈茂波有什么纾困措施。环顾近日政圈风声，继去年后再次派发电子消费券似乎机会颇大，问题只是金额及形式。
自2019/2020年度以来，香港连续2个财政年度录得赤字，据陈茂波先前估算，本年度赤字可达1,016亿元，虽然受惠卖地收入增加和股楼印花税增加，财政状况可能有所改善。但考虑到政府已先后推出6轮防疫抗疫基金，耗资近2,500亿元，如果再派发电子消费券，库房长远承担能力引起关注。
有经济学者认为，政府过去两年都有全民受惠的纾困措施，今年的经济环境下，确实很难不继续派消费券，又认为虽然库房储备比两年前明显减少，但总体来说都有足够承担能力，如果日后真的有需要，可以考虑从增收一些“无痛”的税项著手。

建制近乎众口一词要求派消费券

2020年预算案正值疫情初期，受到当时修例风波后政治气氛影响，政府管治威信探底，跨党派众口一词要求财爷派钱，于是“非派不可”下直接开仓派钱一万。至去年政治气氛已变，各大政党口风转松，财爷于是改变纾困方式，改派电子消费券，分别在于限市民在一定时间内用完，刺激消费效果更佳，在政界获得的口碑不错。

于今年，观乎各建制党派的“开价”，其慷（政府之）慨程度比去年有过之而无不及，金额由5,000至1万元不等，唯独新民党不赞成。行政会议成员、经民联林健锋更明言，今年遇上疫情、香港回归25周年，政府有必要采有效措施纾解民困及改善社会气氛，不然中小企会“几何式倒闭”。

收入比预期稍多　不派消费券恐“万箭穿心”

根据陈茂波于去年11月网志中的说法，今年度财政赤字将远低于年初时的估算，其中卖地收入高于原先预期，加上去年上半年楼市、股市畅旺，物业及股票印花税收入亦高于预期。

根据政府本财政年度首九个月（即截至2021年12月31日）的财务状况，去年12月份的财政盈余是1,159亿港元，总储备为9,779亿港元。政府发言人表示，盈余主要来自地价收入、利得税和印花税。已有多名学者、具会计背景的立法会议员，以至专业机构等，都预期赤字会比预期低甚至可能反录盈余。据德勤发表的预测，今年度政府可能录得588亿元盈余，与财爷原先预计相差足足1,600亿元。

正因财政状况比预期理想，今个财政年度政府可有较大空间，推出各项纾困措施。政府去年的消费券计划有630万人受惠，每人5,000元，即已涉及至少315亿元开支。以此作为基数，按照各大政党要求派发5,000至1万元消费券计算，涉及的开支约为300多亿至600多亿元。

因此，无论从社会背景角度，还是从公共财政角度，如财爷今年不派消费券，需冒的政治风险很大，难以向整体社会交代。

库房储备将贴近一年开支“心理关口”

今年度财政状况就还可，但始终地价收益不能作为长远的指标。陈茂波去年提到，两年间政府财政储备从相等于23个月政府开支的水平，显著下降至13个月；根据中期预测，接下来5个财政年度都会录得赤字，至2026年会降至7,758亿元，即12个月政府开支水平，随时跌穿一年政府开支的“心理关口”。

在疫情的新常态下，每年社会对政府派钱（包括消费券）的呼声只会与日俱增；再加上政府正发展“北部都会区”，并明言交通基建先行，因此未来十年预料会有较多大型基建上马。所以中长期而言，公共财政长远承担能力同样需要关注。

庄太量：现在是消耗储备时机

中大刘佐德全球经济及金融研究所常务所长庄太量指，香港政府认为财政储备需维持在一年左右的政府开支水平，这个“心理指标”基本上是香港独有：“全世界都无几多地方有香港呢个储备，况且最危急关头都有外汇储备做底。”

他指，对于现时约万亿的储房储备而言，多派数百亿的消费券算不上什么，加上现时是疫情下经济困难的时期，市民对此有合理、实际的需要，之前库房“积谷防饥”就是为了这个时候使用，反问：“𠵱家唔用（储备），几时用？加上消费券可以刺激消费市道，长远对政府税收都会有帮助。”

庄太量认为，香港的财政收入结构较特殊，与GDP的总量未必挂勾，而是相当大程度视乎金融业状况。他指，香港股市的每日成交量仍然很高，政府去年提高股票印花税0.03%，对库房已有极大帮助。如政府未来真的有需要提高收入，可以继续从这些“无痛税”著手，适度地增加：“股票印花税增加后，交投量并无显著下跌，况且实际上征收嘅主要对象，都系非本地投资者，唔会加重本地市民负担。”