拆局｜陈茂波借曾俊华过桥？ “劫富济贫”又透支未来基金掩赤字

【财政预算案2021】新一份《财政预算案》今日（24日）出炉，财政赤字达2,576亿元，储备预料跌至9,027亿元，惟财政司长陈茂波仍动用逾1,200亿元作逆周期措施。
从措施来看，陈茂波或多或少有点“劫富济贫”，主要在车辆首次登记税、股票印花税等方面开刀，主要瞄准中产或以上人士。反观支援基层措施未如早前盛传的“走甜”，综援、生果金等额外津贴仍存在，只是幅度削半；5,000元电子消费券也充其量算是一项“小惊喜”。
在赤字年年“见红”预告下，陈茂波提出其中一个改善公共财政状况的方式，是在2021/22年度开始，陆续在经营帐目中反映未来基金累计的投资收益，首年回拨250亿元。他首次透露“未来基金”的投资收益总额，至今已累积接近1,000亿元。
“未来基金”是前朝财爷曾俊华于2015年创立，当时以2,197亿元的土地基金结余作为首笔资金，以名义帐目的方式持有。简言之，这笔基金是为投资未来而设的“小金库”。政府初时说法，这笔钱在2025年前不会动用，今次陈茂波提早将这些资金反映在财政储备上，令未来数年财赤“看起来”没那么大，某程度可说是借曾俊华时代的政策“过桥”？

▼财政预算案2021　惠民措施懒人包▼

基金原2025年前不动用　陈茂波提早“提款”

曾俊华于2015年《财政预算案》由宣布成立“未来基金”，作长线投资用途，为政府财政储备争取更高回报。基金于2016年1月1日正式成立，当时政府的说法是，这笔基金不可在2025年12月31日前提取，“除非是遇上紧急情况。若政府要动用未来基金，在现行法例下必须获得立法会批准”。

不过，陈茂波的理财哲学明显与强调“审慎理财”的曾俊华不同，前者2017年上任后，更倾向大洒金钱作投资。陈茂波去年已开始打“未来基金”主意，2019年已宣布邀请几位资深财经界人士，就基金的投资策略和组合作出建议；去年，他表示将会利用未来基金的部分款项成立一个“香港增长组合”，直接投资于“与香港有关连”的项目。直至今年，陈茂波更直接把部分收益抽出，放回财政储备，首年回拨250亿元。

回拨基金“做靓盘数”　手法似曾相识？

其实，这类将过往储备基金回拨到经营帐目的做法并非新鲜事，陈茂波今次算是“故技重施”。曾俊华在2014年12月宣布，将2014年政府财政储备的全部投资收益、即约270亿元拨入新设立的“房屋储备金”，并由金管局负责投资。曾俊华当时指，在政府财政稳健时设立房屋储备金，是稳妥做法，有助避免公营房屋供应目标增加政府未来的财政压力。当时政界有传言指，真正原因是曾俊华与时任特首梁振英不咬弦，防止对方“过度有为”大花金钱而扣起部分储备。

但不论如何，房屋储备金成立后被指用途不大，因为房委会近年并无财政困难问题，而且香港房屋问题是欠缺建屋土地，而非“缺钱”。2019年财政预算案，陈茂波宣布把已滚存至824亿元的房屋储备金，回拨到财政储备，政策“寿终正寝”。

陈茂波的做法是，自2019/20年度起分4年回拨基金。正好的是，政府自该年度起录得财政赤字（2019/20年度为378亿），因此回拨房屋储备金其中一个客观效果，就是在表面上“掩盖”部分财政赤字。陈茂波今次再回拨未来基金部分投资收益，未来数年财政赤字亦相信会显著减少。

政府消息：基金回报可观　可提早回拨

政府消息人士指，原本的确预计10年后（2025年）才将未来基金的回报回拨，但由于投资数年后眼见基金回报可观，涉及金额亦多，因此决定下财政年度开始回拨，首年回拨250亿元，其后4年预计每年回拨200亿元。2016至2019年间的回报率介乎4.5%至近19%。

陈茂波于财政预算案记者会中，被问到回拨未来基金的原因时，也未正面回应，只重申今次做法是将过往未入帐的投资收益入帐；至于香港增长组合的工作，政府正推进当中。