【财经评论】中国经济V型反弹趋势已成　仍需警惕三类风险

随著企业和居民生活逐渐走出新冠病毒疫情的阴霾，中国经济正在快速复苏。6月15日，中国国家统计局发布的一系列数据显示，中国经济V型反转的趋势已经出现。

数据显示，5月中国的工业生产能力继续回升，全国规模以上工业增加值同比增长4.4%，增速比4月份加快0.5个百分点，环比增长1.53%。1月至5月，全国规模以上工业增加值同比下降2.8%，降幅比1-4月份收窄2.1个百分点。其中，装备制造业和高技术制造业增加值分别增长9.5%和8.9%，表明中国产业升级的步伐没有放缓。

大规模复产复工后，中国经济增长的主要制约集中在需求端。目前，中国的消费市场正在回暖。5月中国社会消费品零售总额同比下降2.8%，降幅比4月份收窄4.7个百分点，环比增长0.79%。从商品零售规模来看，当前消费水准已接近去年同期；从商品类别看，在限额以上单位商品零售类值中，近八成商品实现同比增长。

大类消费品中，汽车消费增长迅猛。中国国家统计局贸易外经司统计师张敏表示，在中央和地方出台的稳定和促进汽车消费政策带动下，居民购车和换车需求持续释放，汽车市场销售回暖。5月限额以上单位汽车类商品零售额同比增长3.5%，增速为2018年5月以来次高值（最高值为汽车排放标准切换实施前的2019年6月）。

此外，中国的固定资产投资降幅持续收窄，有利于提振需求端。数据显示，1月至5月，全国固定资产投资（不含农户）同比下降6.3%，跌幅比1月至4月和一季度分别收窄4和9.8个百分点。

5月固定资产投资最突出的特点就是高技术产业投资的由降转增。1月至5月，高技术产业投资同比增长1.9%，相比之下，1月至4月为下降3.0%。其中，1月至5月，高技术制造业投资同比增长2.7%，而1月至4月为下降3.6%；1月至5月，高技术服务业投资同比增长0.5%，而1月至4月为下降1.7%。

中国经济虽然已经走出了V型反弹的趋势，但是也应当有所警惕。

首先，经济的快速反弹得益于人民银行的货币宽松政策。5月末，中国广义货币（M2）同比增长11.1%；社会融资规模存量同比增长12.5%；对实体经济发放的人民币贷款余额同比增长13.3%。“开闸放水”只能解决一时之困，而非长久之道。中国经济需要尽快恢复内生增长，摆脱外部强刺激，以免再次遭遇资产泡沫化风险。

其次，消费和工业价格指数显示，需求不振仍是中国经济最大的难题。5月中国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，环比下降0.8%；扣除食品和能源价格后的核心CPI上涨1.1%，与4月份持平。5月中国工业生产者价格指数（PPI）同比下降3.7%，环比下降0.4%。不断下跌的CPI和PPI不但显示出需求的疲软，也拉响了经济通缩的警报。

最后，北京疫情出现反复，疫情二次爆发的风险时刻威胁著本就十分脆弱的经济复苏局面。6月11日至6月13日，北京三日累计新增本土确诊病例43例，疫情呈爆发趋势。6月14日，北京全市核酸检测机构共检测76,499人，测出阳性结果59份。如果北京的疫情得不到有效控制，扩散到其他省市，那么中国经济的复苏很可能因此被打断。