【财经评论】科创板开板百日　习近平验收资本市场改革成果？

11月5日，中国国家主席习近平连续第二年出席中国国际进口博览会并发表主旨演讲。2018年11月，首届中国进口博览会上，习近平宣布设立科创板并试点注册制。随后，科创板相关制度完善和前期准备工作紧锣密鼓地展开。2019年6月，科创板正式开板，7月22日，首批25家上市公司正式开市交易。

恰逢科创板运行百天，习近平再次出席进博会，颇有些验收资本市场改革成果的意味。11月3日，中国证监会主席易会满就中国资本市场改革问题接受多家官媒采访，对科创板运行现状进行了总结，并透露下一阶段资本市场改革的方向。

第三季科创板企业盈利增长同比逾8成

科创板设立之初，就以罕见的高站位承担了中国资本市场改革“试验田”的重任。中国证监会曾提出“高标准、稳起步、严监管、控风险”。上交所披露信息显示，截至11月5日，共收到171家公司科创板上市申请。从受理企业情况看，2018年研发投入占比平均为11%，研发人员占比平均为31%，均高于现有其他板块。

从已公布的三季报情况看，科创板上市公司合计实现营收691.88亿元人民币，同比增长13.6%。净利润合计86.02亿元，同比增长41%，均高于其他板块。

上交所官网显示，目前科创板挂牌交易公司46家。这意味着，除了首批挂牌的25家公司外，7月22日之后上市新股21只。同时，已经有24家拟上市企业主动或被监管机构终止上市申请，1家公司通过上交所审核后被证监会驳回注册，原因是“不符合企业会计准则要求”。也就是说，近15%的公司没有通过审核。

易会满﹕注册制符合预期　基本平稳

更加严格的审核自然受到市场追捧，尽管科创板有50万元的投资门槛，但截至10月末，依然有超过440万人成为科创板合格投资者，开市交易以来，日均交易额超过140亿元，几乎占上证总交易量十分之一，达到同期沪深两市总成交的3%。

易会满接受媒体采访时总结，注册制试点“符合预期，基本平稳”。科创板首批上市的25家公司都曾遭遇市场爆炒，目前上市的科创板企业中，有近7成公司股价比上市首日收盘价低。一些科创板企业股价出现分化，市场逐步回归理性。

易会满承认，前有的市场机制还需要更多改革和完善。在发行承销环节，压实中介机构责任，形成以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制，实现新股发行市场化定价。在交易环节，放宽涨跌幅限制，配套完善盘中临时停牌、“价格笼子”等市场稳定机制。优化融资融券机制，促进多空平衡。在持续监管环节，提高信息披露质量和针对性，树立以信息披露为核心的监管理念。并购重组由交易所审核，涉及发行股票的，实施注册制。在退市环节，创新退市方式，优化退市指标，简化退市流程。

易会满说：“今后是存量和增量的共同改革，情况更复杂、要求更高，要坚持底线思维，用增量带动存量，同时考虑存量实际情况，在整体市场预期稳定的大环境下稳步推进。”

中国财政部原部长楼继伟11月2日公开发表演讲称，虽然中国的资本市场取得了常去的发展与明显的进步，但也较大程度存在一级市场“庞氏”化、二级市场散户化、会计估值操纵化等一系列问题。

楼继伟建议应当引入沽空机制，形成对财务造假公司的市场化惩罚制度，从而使市场更有效的发挥价格发现的机制，让好股票被区分出来，也为投资人提供对冲下跌的工具。

对于监管机构而言，更应该及时转变思路，单纯希望市场上涨，对市场过分关注和呵护注定是一种“溺爱”。科创板“百天”刚过，也仅是一个开始，与其说是验收“成果”，不如说是鞭策改革。