惠誉“唱空”香港　评级机构“暗黑历史”累累

昨日，全球三大评级机构之一惠誉评级（Fitch Ratings）宣布将香港的评级由“AA+”下调至“AA”，评级展望为负面。

惠誉认为“一国两制”框架构成对香港的挑战，并预测香港会因为“持续性融入国家治理体系”，带来“更大的体制及监管挑战”，导致“与中国内地主权评级差距收窄”。目前，中国内地的评级为“A+”，较本港最新评级低两级。

惠誉在解释降级原因时，较多主观臆断的描述。历史上，包括标普（Standard & Poor's）、穆迪（Moody's）在内的三大评级机构，皆曾因为评级报告有失公允或缺乏前瞻性被世人诟病。

过去危机前　并未示警

2002至2007年，相关评级机构将绝大多数的美国房贷抵押债券评为最高级别AAA，即使在雷曼兄弟倒闭前，相关评级机构依然给予其A级以上的评级。

2008年9月15日，雷曼公司申请破产保护，第二天评级机构才仓促将其评级下调至D级，即破产级。这令投资者大为恐慌，无数投资者要求撤资，随后次贷危机全面爆发。

同样在2010年爆发欧洲债务危机时，三大评级机构也无一发出预警。当时的法国参议院财政委员会主席表示，“2004 年，我们就知道希腊政府在弄虚作假。如果信用评级机构能早些作出反应的话，希腊政府也许能够行动得更早一些。”

危机后反“落井下石”

实际上，远至1997年东南亚金融危机之前，相关评级机构也无一发出预警。但危机爆发后为挽救自己的声誉，又骤然大幅降低东亚许多国家的主权评级，加剧了市场恐慌，从而使得金融危机恶化。2002 年，国际货币基金组织（IMF）在工作档中指出，相关机构对危机负有责任，因其“仓促下调评级，致使局面恶化”。

2008年美国次贷危机传导至冰岛，冰岛政府尽全力应对危机。然而，2018年10月8日穆迪率先下调冰岛评级；2009年12月，相关评级机构又同时下调希腊主权信用评级，导致欧洲债务危机正式爆发。评级机构不断下调评级大幅提高了当事国的融资成本，外界有分析认为对金融危机起到了“推波助澜”的作用。