中美“对打”巴菲特都无法淡定了　美国要“犯心脏病”｜点经

美国东部时间3月3日，美方宣布以芬太尼等问题为由，自3月4日起对中国输美产品再次加征10%关税。中方对此强烈不满，坚决反对。3月4日，中国国务院新闻办公室发布《中国的芬太尼类物质管控》白皮书，直接打了美国的脸。同时，对美反制10连发，坚决反制美对华加征关税，又暂停进口美国原木等。可以说，中方的反制在预期之中。中美“对打”，金融界最为紧张，甚至巴菲特（Warren Buffett）都不淡定了。

巴菲特在今年的年度致股东信中，暂停了往常的乐观态度，反而警告美国的程序并不总是美丽的，那些“骗子和推销员”会“利用那些错误信任他们的人”。巴菲特表示：“从某种程度上来说，加征关税是一种战争行为。久而久之，关税就成了商品税。”巴菲特警告说，惩罚性关税或将引发通胀，并损害消费者的利益。

2月11日，有新债王之称的冈拉克（Jeff Gundlach）警告称：“美国当前利率上升、市场估值过高以及巨额政府债务可能引发重大危机。他表示，当前美国赤字占到GDP的7%，这是历史上严重的经济衰退时期才会达到的借贷水平。一旦这一数字继续升至13%，将会带来灾难级的债务危机。美国国债可能需要重组。”桥水基金创始人达利欧则称：“再不削减债务，美国经济就要犯心脏病了。”

最近除了美债，美股也开始出现一些问题。2月28日，投资界的“泡沫猎手”、GMO联合创始人兼长期投资策略师Jeremy Grantham发出警告：美国股市正处于“超级泡沫”之中，并预言“重大下跌”即将到来。Grantham认为，当前美股的估值已经超过了1929年和2021年的水平，仅次于1989年日本的超级泡沫，模型显示，美股仍有50%的下跌空间，才能回归到正常的估值水平。纳斯达克从去年底触及2万点的高点，最近三个月基本一直卡在2万点的门槛上不去，近期又出现一波下跌。

除了美股之外，黄金其实是非常重要观察指标。当前黄金走势比较类似于2007年底的位置。2007年底，黄金是处于下一轮大幅上涨前的平台期，然后2008年初，黄金有一波脉冲赶顶走势。后随着2008年次贷危机爆发，由于流动性危机，黄金也出现一波30%的杀跌幅度。但在次贷危机过后，黄金就又出现一波大幅上涨，从次贷危机里的682美元，一路涨到1921美元，涨到2011年才真正见顶，开始长达7年的回拨，一直到2020年才涨出新高。

事实上黄金走势一直有其规律：金融危机来临时，黄金的走势大致会经历几个阶段。首先是，危机爆发前，黄金价格会大幅上涨。可以对比看过去两年走势。而后，危机爆发时，由于流动性危机，会让所有资产价格下跌，包括黄金也会跌。在危机爆发后的救市阶段，基于避险和保值效果，黄金也会最快出坑，开始新一轮上涨。观察2008年-2011年的黄金就是如此。而最后救市完成阶段，黄金开始漫长回拨周期，比如2011年-2018年就是这样。然后进入到下一轮周期里，如此循环。

黄金最主要作用是保值，由于现代信用货币的超发属性，决定了黄金是不存在长期看空逻辑。但不能忽视黄金的短线风险，特别是流动性危机爆发时，大幅上涨的黄金，也是存在短线杀跌风险。

当然，当下并不预判黄金短期走势涨跌，也没有看空或者看多黄金价格，而是更多把黄金价格走势作为流动性危机是否爆发的一个参考指标。如果全球金融市场出现大跌，避险情绪增加，但黄金价格不涨反跌，那么就说明正在爆发流动性危机。所以，如果国际黄金价格跟2008年一样，出现半年内跌30%的走势，就说明金融危机正在爆发，这是一个可以观察的指标。

最近国际黄金价格是一度涨到2955美元/盎司，然后出现一波回拨，目前跌到2873美元，还只能算是正常的回拨走势，并不能说已经爆发流动性危机，但可以多多观察黄金走势。如果黄金价格出现大幅下跌，那么流动性危机爆发的可能性就会增加。

从黄金历史走势看，每次黄金不受美联储加息影响的出现单边上涨时，往往是一些危机爆发的征兆。比如，1980年黄金暴涨，2007年黄金暴涨，都预示着之后的金融危机。金融危机爆发前，黄金价格都会大幅上涨。过去两年，黄金价格大幅上涨，也是某种危机征兆，这也是国际金融市场，大资金在用脚投票，投出对美元的不信任票。

原本全球经济难言起稳，而特朗普已经忙着全世界打关税战，还碰上中国可以跟他硬碰硬。市场的波动性可想而知。正如资产大鳄们所担心的，这对于负债累累的美国是否自身吃得消。黄金越涨越是对美元的不信任。而一旦豁口撕开，危机跃跃欲试。