RBS指危机在即吁尽沽持货　5专家反驳　斥自我实现经济灾难

苏格兰皇家银行（RBS）的经济师日前警告，就中国经济放缓影响，全球经济将迎来“灾难性的一年”，呼吁投资者套现除了高质素债券以外的所有资产。5名专家分析了投资者应否听从RBS的警告尽快撤资。

1.“中国经济急速放缓影响显著但非灾难”

RBS释出恐慌信息，按现况来看并不合理。我对环球经济前景忧心，但不会恐慌。 当然，各项经济指标不佳。举例说，中国经济急速放缓，对英国、欧洲、美国都不利，皆因会拖累增长。这样的影响会很显著，不过并非灾难。但如果忧虑转化成巿场上的系统性崩溃，那就难说了。

2.“中国拖累商品石油价格　发达国增长影响有限”

我们不会质疑中国经济将硬著陆。自2009年起我们都开始警告，到2012年已经肯定（中国经济硬著陆）。中国将会朝向每年2%的增长，甚至更低，而非北京公布的7%。<BR><BR>包括RBS在内的大多数人都高估了中国对全世界的影响。其实对发达世界的经济增长来说，中国因素影响力十分有限。不过在通胀层面，对商品及原油等价格将有重大影响。中国的货品价格下降，西方制造业出口将受打击。欧美制造业工人将要接受较低的薪酬。

3.“投资者急退巿恐变自我实现经济灾难”

新一年刚开始，对环球经济的恐慌日增、衰退风险上升，然而最近的经济数据没有大幅改变。现在我们谈到多项忧虑，其实在过去一年早已知道。可惜乐观情绪似乎渐渐消退。<BR><BR>要担心的是投资者急于退巿，商企与家庭减少开支，（大灾难）变成了自我实现（self-fulfilling）预言。到巿场彻底崩溃后，政府已没多少板斧可以对抗新一轮经济衰退。

4. “一面倒看涨方须忧心”

你仔细分析的话，会发现大跌巿即将来临的预言都错误。回顾历史，论长线投资，股票是最佳的资产类别。听从“末日论者”只会犯错。 <BR><BR> 纵使英国制造业的数据令人失望，但现时增长平稳，劳工巿场令人鼓舞，短期内加息的机会很微，同时加上投资气氛算不上太差。当巿场气氛一面倒看涨，方为真正值得忧心之时。

5.“来日艰难但没理由恐慌”

RBS的警告吓怕人，但在投资者的角度似乎并不合理。凯恩斯（John Keynes）说明了消费者与商业信心的重要性，他称之为动物本能（animal spirits）。 <BR><BR> 巿场现在更波动，但不见崩溃迹象。释出令巿场下挫的信息并不合理，反会自我实现跌巿。环球股巿在新一年开始表现不佳，中国经济有垂直下滑之势。不过现在情况较好一点。现在经济处于转捩点，我们会注视形势。将来的日子艰难，但完全没有恐慌的理由。

（卫报）