【股汇风暴】人民币贬值引发环球股汇市大震荡　再掀货币战？

人民币汇率在踏入新一年后出现插水式下跌，人民币兑美元上周一度触及5年低位。中国人民银行上周表示，中国12月的外汇储备自1992起后下跌，幅度达33%或5130亿美元至3.3万亿美元。消息令市场担心人民币短期未能止泻，成为环球股汇市场动荡的原因之一。自从2008年金融海啸发生后，各国之间大打货币战挽经济之说不时被热炒，究竟今次人民币贬值会否在各国间掀起货币战争？

不少外国经济专家都估计由于中国内地经济恶化，为了刺激出口以带动，于是决定让人民币较大幅度贬值。不过，中国已逐渐计划由出口带动的经济模式，改变为以提升产业结构为基础的经济增长模式，这意味着贸易出口的中国经济的重要性未来将可逐步下降。中国或不会一心为了刺激出口而选择令货币大幅贬值。

中国国家主席习近平去年11月提出“供给侧改革”的概念，简单而言，就是要中国经济增长不要过份依靠出口拖动。“供给侧改革”就是用增量改革保存量调整，通过优化投资结构及产业结构，令经济可持续增长，同时令国民生活水平不断提高。

中国政府拥有大量的外汇储备，任由人民币贬值，令人较倾向相信这是人行想观察市场对人民币走弱的反应而主动不干预的结果。不过，尽管中国没有掀起货币战的意途，但其他新兴市场为了保住环球贸易市场份额，纷纷让国家货币贬值自保。人民币自去年中开始下跌，除中国外的新兴市场货币在此期间亦大幅贬值。

去年7月底，中国股市爆发股灾，人行遂于8月让人民币大幅贬值2%，当时中国政府明言贬值只会是一次性事件。原本市场估计美国联储局很大机会于去年9月历史性加息，为08年金融海啸后的首次。不过，储局最后决定维持息率不变，并在其议息声明中，罕有表示“近日环球经济及金融发展或会窒碍经济活动”，暗指中国经济及股市下行令美国经济出现风险。

或影响美国加息步伐

今次人民币再次贬值，会否也影响联储局月底的议息结果？芝加哥联储银行行长埃文斯（Charles Evans）上周表示，尽管最近的金融市场波动如何影响美国仍是未知之数，但他认为美国经济基本状况仍属良好。然而，中国现在时全球第二大经济体，其货币走向及经济基本状况如何发展将确实会影响美国。

此外，中美贸易逆差仍存在很大差距大，若储局于本月尾宣布再次加息，势令资金疯涌进入美国而令美元进一步升值。分析普遍相信储局本月将会按兵不动，再加上近月的环球股汇风波，相信储局更加会静观其变，不会贸然调高息口。